A股市场现在是信心底

　　现在的A股市场已经处于历史底部，这已是民间和监管层达成的共识。但当前的A股市场究竟是什么底，市场各方则存在一定的分歧。估值底是各界比较认可的说法，政策底的说法也有市场。但笔者认为，当前的A股市场是信心底。

　　为什么说是信心底呢？这个问题我们稍后再说。这里先看看监管层释放的政策信号。

　　6月19日，央行行长易纲接受采访时说，“中国的资本市场有条件健康发展，我对此充满信心。”他强调，既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。

　　7月5日，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清接受采访时说，上市公司盈利能力提升，平均估值水平在主要经济体中居于低位。国际投资界普遍认为，中国资本市场已显示出较好的投资价值。

　　7月6日，深圳证券交易所发文称，深市上市公司整体业绩稳步增长，转型升级取得积极成效，从上市公司业绩和估值水平看，市场都具备了稳健运行的基础。

　　7月8日，上海证券交易所发文称，目前来看，沪市公司整体估值水平已经处于较低位置，投资价值凸显。

　　上面归纳的这些监管层对A股市场的表态，就是估值底的由来，其实也是笔者提出的信心底的重要依据。是什么造成了市场信心的缺失呢？在A股市场下滑的这个时间段，最大的消息莫过于新经济创新试点企业在上市(其他国际经济因素不在本文讨论之列)过程中暴露出来的估值问题了。

　　某家拟在沪港同时上市的新经济企业，最早的估值在800亿美元到1200亿美元之间，其后随着在A股上市进程的推进，估值降到了700亿美元至800亿美元之间。后由于种种原因，这家企业暂时放弃了在A股上市。待到这家企业在香港上市时，其估值仅为540亿美元。

　　同一家企业，A股市场与香港市场的估值差距怎么就这么大呢？正因如此，新经济企业的上市引发了投资者对A股市场估值的不满，信心也跌至低谷。这就是笔者说A股现在是信心底的原因之一。

　　还好，在这家新经济企业发行定价方面，监管层坚持了既定原则。

　　非常认同港交所行政总裁李小加说的一番话。他说，新经济股股价最后的高和低，取决于两个人之间找到的可以共同接受的价格，这两个人一个需要投资一个需要融资。交易所不关心太多他们之间(价格)的上上下下。因为监管者不能左右这一个市场，并不能管理这一个市场，要敬畏这个市场。

　　A股市场该如何从这个信心底走出来呢？答案必然是仁者见仁智者见智。笔者的看法是，进一步净化市场的投融资环境，打造一个“三公”的市场，才能逐步恢复市场信心，吸引更多的增量资金进入市场。

　　7月8日，证监会宣布外国投资者参与A股市场交易范围进一步放开。A股市场报之以普涨。

　　最后，恢复A股市场的信心不会一蹴而就，这需要时间。监管层喊话有助于市场恢复信心，但扎实推进改革开放发展才是提振市场信心的根本举措。监管层只要按照自己划定的道路前进：统筹考虑研究拟定长远性、基础性制度建设举措，进一步丰富资本市场投资主体，拓宽资金入市渠道，优化资本市场结构，提高资本市场对外开放程度和国际化水平。如此，一个稳健发展的A股市场在不久之后就会呈现在国内外投资者面前。