震荡调整 结构机会

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数弱势调整，信心不坚定下正常技术性休整。预计行情仍处于震荡市，建议投资者关注结构性机会。

　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为66，处于中位区。结合情绪指数已经从07月24日高位回落，但是近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经开始由相对兴奋转向谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪由积极乐观转变为谨慎观望的情况下，也就意味着股指可能存在阶段性风险释放压力。情绪指数处于中位区时，建议投资者谨慎观望(更新时间：2018-07-26)。

　　三、偏差分析

　　　　大盘指数延续休整运行节奏，投资者信心并不坚定的情况下，短线休整必然会强化部分谨慎类投资者减仓观望的意愿。这也是为什么我们在近期的观点中一直强调行情运行节奏更多仍是以震荡偏强，但结构性机会为主。即仍是存量博弈行情环境下，政策修正只能为市场带来结构性参与机会。

　　从资金流的角度来看，过去几周资金一直从中小创题材撤出，转向做多有色、钢铁、建筑等低估值超跌板块。而从最近几个交易日以来低估值板块开始超跌反弹，意味着行情可能已经完成了跟随者追高阶段的验证。因此，万隆证券研究中心认为，短期行情可能会进入再均衡阶段。即大盘指数整体休整，机会主要在个股。

　　整体上来看，万隆证券研究中心认为，短期反弹行情兑现了政策修正的预期。而决定行情的核心因素仍是金融去杠杆节奏。在去杠杆仍是大趋势，但节奏放缓的情况下，我们认为行情系统性风险有限。而在存量博弈的行情环境下，预计结构性机会是比较确定的。建议投资者波段操作策略为主。