张忆东：3M产品创新经久不衰的两个关键要素

　　　　编者按

　　我们经常将现在类比为美国80年代，宏观经济总体平庸，但类似可口可乐、沃尔玛、台积电、卡特彼勒、3M等伟大企业崛起。《海外核心资产启示录系列》报告旨在研究它们的发展历史，特别是当80年代美国经济增速下降，结构分化时，公司如何调整战略，超越其它类似处境的公司，做到基业长青。对投资者而言，80年代是巴菲特和彼得林奇为代表的价值投资者声名鹊起的时代，而资本市场的赢家模式是找到优秀的公司跟企业家一起成长。

　　　　投资要点

　　创新驱动的制造业巨头。3M目前在近200个国家销售约55,000种产品，涉及的领域包括材料、电子、建筑、医疗等，是以创新驱动的制造业巨头。100多年以来，3M获得了超过10万项专利，开发了近7万种产品，平均每天研发新产品1.7个，产品净利率高达17%，高于竞争者约50%。世界上有50%的人每天直接或间接地接触到3M的产品，最着名的产品有口罩、便利贴、防水砂纸、遮蔽胶带等。本篇报告重点关注3M如何把产品创新贯穿于100余年的发展历程，总结出其创新之道，希望对同业公司有所启示。

　　我们分阶段回顾了3M的发展史：1)初创期，1902-1921年：在刚刚实现盈利时就投资产品质量实验室，研发粘合剂技术，将产品创新的基因植入公司；2)成长期，1922-1945年：公司利用粘合剂的技术积累，研发了里程碑式的胶带产品，使公司在美国经济大萧条中逆势扩张，二战中扶摇直上；3)扩张期，1945-2000年：随着美国二战后经济结构转型，公司以已有的核心技术为基础，进入电子、消费等新领域，在新经济中站稳脚跟同时走向全球，成为享誉世界的制造业巨头；4)变革期，2001年至今：公司大量收购技术公司加速技术平台的发展，同时将重心转入高利润的医疗和安全行业，实现公司净利率的50%增长。

　　我们总结了3M产品创新经久不衰的两个关键要素：1)以研发为核心的企业战略：把握核心技术，将核心技术深度拓展，应用至各个可能的领域，同时将不同技术平台进行融合，实现技术创新的持久生命力；2)催生创新的企业结构：员工可以同通过技术创新来晋升，不必转型管理岗位。技术人员可以跨部门跨国家合作，充分调动技术资源。

　　研究启示：1)核心技术的深度和广度是技术创新的关键，也是持续创新的保障；2)强大的创新机制可以使企业满足时代的需求，用相应的产品立于风口。

　　风险提示：1)3M的经验可能不适用于当下时代；3)3M的深厚技术积累，经验可能不适合小型企业；3)美元汇率变动对公司的业绩影响不可忽视。

　　(原标题：3M：创新驱动 ——海外核心资产启示录系列)