银行行业：探索商业银行估值抬升的路径

　　轻型银行是什么？

　　轻型银行的本质，是以更少的资本消耗、更集约的经营方式、更灵巧的应变能力，实现更高效的发展和更丰厚的价值回报。轻型银行具备以下几个特征：①轻资产、轻资本：资产结构中风险权重较低的资产比例增加；对公贷款占比降低；非息收入占比提升；②轻管理、轻运营：产品设计以客户为中心，提供有针对性的差异化服务；经营模式实现从物理网点到电脑再到手机的转变；管理架构轻型化、扁平化。

　　银行为什么要进行轻型化转型？

　　(一)宏观背景：①经济增速下行，降低银行传统业务之“量”；②利率市场化收窄息差，降低银行传统业务之“价”；③金融脱媒，影响银行传统业务之“基”；④科技发展，冲击银行传统业务之“本”。

　　(二)微观需求：银行降低资本消耗的内在要求。

　　案例分析——商业银行如何实现轻型化转型？

　　通过分析轻型化转型进展较好的招商银行和轻型化进程较慢的【华夏银行(600015)、股吧】，可以看出，华夏银行轻型化进程落后于招商银行的原因主要有三：一是零售业务发展不足，二是非息收入发展不足；三是成本收入比较高。

　　因此，推进商业银行轻型化转型也应从这三方面入手：一是要大力发展零售业务，开拓零售市场；二是要大力发展非息收入，重视中收的发展；三是要着力压降管理费用，同时也应重视金融科技的投入。

　　商业银行轻型化转型的进程——以【招商银行(600036)、股吧】为例

　　我们用以下几个标准来衡量招商银行的轻型化转型之路：①轻资产：营业收入/总资产。②轻资本：非利息收入/总资本、非利息收入/营收。③轻管理：成本收入比。④轻运营：电子银行。⑤轻结构：零售业务占比。上述指标均表明招行的轻型化进程稳步推进。

　　轻型化转型如何利好商业银行？

　　风险加权资产占比的降低将减少资本计提需求，从而提升权益倍数；信贷资源从对公向零售转移将拓宽净息差；另外，非息收入占比的提升和成本收入比的降低与上述因素一起，均利好ROE的提升；而ROE的提升将带来估值的抬升。

　　因此轻型化转型有利于抬升银行的估值。