广州万隆：近年首次出现的积极信号 市场新常态下迎重大机遇

　　淋漓尽致！人心思涨的情绪在今天终于得到释放。今天市场不单是大涨，而且出现了一年多以来首次出现的信号，这个信号表明后市可看高一线。市场新常态下投资者迎来重大机遇。

　　尽管年初以来持续反弹，但除了外资以外，其他资金还是非常谨慎的。原因是近一年以来的每一次反弹都未能站稳60日线，今天上证终于第二次站在60日线以上，因为A股市场的投资者十分看重技术分析，所以这是一个非常积极的信号，市场情绪或从谨慎转向乐观。除了技术面以外，一些其他现象也值得投资者重视。

　　昨晚人民银行创设央行票据互换工具，广州万隆分析，这虽然没有投放基础货币，但能提高商业银行永续债的流动性从而鼓励银行释放流动性。其次，种种迹象表明，低利率环境下债券市场出现了资产荒现象，这两天多个地方发行的政府债遭到疯抢，河北债惊获53倍认购。预计债券已经满足不了资金的收益需求，部分资金不得不进入股市。昨天人社部披露，已有17个省区市委托投资基本养老保险基金8580亿元，我们测算其中将有一千亿会进入股市。

　　近年来A股的资金生态发生了重大的变化。在影响指数较大的权重股中，外资已经成为不可忽视的力量，有时候甚至是主导力量。所以投资者不能以过去的经验看待A股，目前的市场已经分裂成两个部分，一个是外资等资金主导的蓝筹股票，一个是题材为主的中小创股票。资金分歧和各自割裂导致指数和个股的背离很可能是未来的常态。

　　在新常态下，重个股轻大盘将是长期策略。目前A股的主线逻辑有两个，一是外资、国家队和险资等长线基金被动配置权重股，二是游资和部分公私募基金根据政策和市场热点操作题材股。投资者选择余地相对较大，既可以配置一些低估白马股，也可以适当参与题材股。

　　需要注意的是，配置蓝筹股并不是业绩越好越值得买，关键还在于公司经营和市场预期之间的差距，一致预期下通常很难取得超额收益。如2017年市场对白酒、保险、家电股的一致看好，但18年这些公司表现均不及预期，引发了一轮戴维斯双杀。2011-2012年白酒板块因朔化剂事件和反腐，市场一致看衰，但之后白酒股表现惊艳。有两只白马股票市场持续看衰，股价已经跌至正常估值的3-4折，但广州万隆研究显示，2019年的两家业绩表现将远超市场预期，大概率迎来戴维斯双击。