A股市场的机会远大于风险 后市反弹动力或更强

　　昨日市场成交量再下一个台阶，两市合计成交仅有3809亿元，创大盘调整以来最小成交量。成交量持续低迷的同时，两融规模也持续回落，近一个月融资余额大幅回落超过600亿元。本周融资余额继续减少，但流出力度开始减弱。业界普遍认为市场经过连续回调后，无论是时间还是空间均已接近尾声期，目前A股市场的机会远大于风险，后市反弹动力或更强。

　　　　融资余额一个月回落超600亿 本周下降力度减弱

　　A股三大股指昨日窄幅震荡，最终沪指几乎平盘报收，深成指与创业板指小幅收跌。沪指收盘上涨0.02%，收报2852.99点；深成指下跌0.37%，收报8776.77点；创业板指下跌0.52%，收报1443.75点。市场成交量再下一个台阶，两市合计成交仅有3809亿元，创大盘调整以来最小成交量，仅为3月初高峰期的三成。

　　投资者情绪趋于谨慎，两融规模持续下降。交易所最新数据显示，截至5月23日两市融资余额为9206.57亿元，较前一日减少28.19亿元。其中，沪市融资余额5605.28亿元，减少18.60亿元；深市融资余额3601.30亿元，减少9.58亿元。

　　根据统计，自4月24日两市融资余额创出9822.59亿元的年内新高后，便一路回落至今，融资余额大幅下降616亿元。而沪指在4月22日盘中冲高至3279.49点后回落至今，两者几乎同步回落，显示出融资资金对市场的影响力。

　　本周融资余额也继续减少38亿元，连续第5周减少，5月以来融资余额合计减少318亿元。但流出力度开始减弱，由4月开始三周的净流出214亿元减少到183亿元、98亿元，再到本周的38亿元。

　　从行业来看，最近一个月申万28个一级行业除了食品饮料之外，其余均呈现融资净卖出态势。其中，非银金融、化工、电子、计算机、医药生物位居融资净卖出额前五名，分别为73.4亿、55.9亿、47.7亿、42.6亿和36.2亿，而食品饮料最近一个月融资净买入3.1亿元。

　　尽管最近一个月融资余额大幅回落，但两市依然有167只个股融资净买入，其中29只个股融资净买入超亿元。数据显示，【海康威视(002415)、股吧】、贵州茅台、仁和药业、宝钢股份、五粮液位居融资净买入额前五名，净买入金额均超过3亿元。

　　对此，市场人士普遍认为，经过连续回调后，目前A股市场的机会远大于风险，当前估值水平回归底部区域，诸多价值型标的的投资价值已然凸显，月内受到融资客抢筹的标的后市反弹动力或更强。

　　　　专家称资本市场的韧性和适应能力在提升

　　在A股市场调整之际，二季度证券基金行业首席经济学家例会日前召开，券商基金首席经济学家再“碰头”。来自证券基金公司的17位专家发表看法，当前国内国际经济形势、资本市场制度建设等热点问题均有涉及。

　　与会专家认为，宏观经济形势在前四个月企稳回升，主要指标保持在合理区间并好于预期，但回调的力度偏弱，全年经济增长仍面临一定下行压力。随着我国加快经济结构调整，不断增强自主创新能力，继续推动改革开放，适度的经济逆周期调节，有利于增强我国经济韧性，促进提高发展质量。

　　与会专家建议，继续加大减税降费力度，扩大有效投资、促进居民消费，并保持流动性合理充裕。加快发展高新技术产业，提升经济增长效率。加快金融供给侧结构性改革，着力解决民营企业、小微企业融资难融资贵的问题，促进我国经济转型升级；深化资本市场改革开放，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推动科创板并试点注册制尽快落地，充分发挥资本市场在资源配置和科技创新中重要作用。

　　“穷五月”进入尾声 下半年A股或迎来新上涨

　　近期A股市场持续调整，从周K线看，沪指与深成指都是五连阴，创业板指七连阴，又让人想起了那句“五穷六绝七翻身”的股市说法。那么，如何理解当前的A股市场？后市走势又会如何呢？多位业内人士向《投资快报》记者表示，本轮从3288点筑顶回落的调整，无论是时间还是空间均已接近尾声期，短期沪指有望在2800点附近企稳，从而展开新一轮技术性反弹。

　　中泰证券首席经济学家李迅雷认为，这仅是短期的市场波动，不会改变长期向上趋势。目前市场仍然向好，且短期调整后可积极乐观。首先，宏观经济相对稳定，通胀水平整体稳中向好。同时，各行业经济产值相比去年同期均有提高；国内消费开局良好，一季度社会零售总额同比增速8.3%，符合预期。其次，从流动性角度看，继续维持稳健的货币政策环境。随着央行货币政策调控从数量型向价格型转变，利率变化对货币政策态度的指示意义会越来越强。近期，银行间利率出现明显下行，定向中期借贷便利(TMLF)、定向降准等支持小微企业的操作持续推出，宽信用也在继续，流动性宽松的方向没有改变。此外，改革开放的步伐在加快。科创板各项制度渐次落地，资本市场的关键性制度设计和改革稳步推进。这对建设多层次资本市场至关重要，弱刺激、强改革仍是今年政策主线。

　　【华泰证券(601688)、股吧】首席宏观研究员李超也认为，在价值重估的逻辑下，应保持对股市的相对乐观。下半年如美元走弱，则国际资本可能会加大配置人民币核心资产，届时股市将迎来新的上涨。他认为，经济走势平稳可控，需求侧逻辑应让位于供给侧逻辑。通过疏通企业融资渠道、降低企业成本、提高全要素生产率发展科技周期，有效促使劳动力、资本、科技等生产要素变革，可提高经济潜在增速或缓解其下行压力。同时，宏观经济预期改善等有助于优化微观企业的经营环境。总体来看，随着全要素生产率的提升，人民币资产可能迎来向上的重估。在价值重估逻辑下，应保持对股市的相对乐观。

　　（文章来源：投资快报）