上市公司财务造假该重罚！上海高金教授：投资者保护是市场信心关键

　　8月9日，央视《焦点访谈》关注上市公司财务造假称该重罚，该严惩。报道指出，康美药业、【康得新(002450)、股吧】、辅仁药业，一批上市公司先后被查出不同程度的财务造假，引发市场震动，证监会也用异常严厉的口吻对此类造假行为予以谴责。上市公司各类违规行为让《证券法》的修订被赋予了极高的期待，对投资者保护的愈发得到重视。

　　日前上海交大高金教授陈欣在“2019上市公司创新峰会”上表示，A股并非零和博弈的“赌场”，但个人投资者缺乏好公司辨别力。当前市场的市盈率的估值水平，几乎处于整个历史最低的水平，而投资者保护是市场信心的关键。

　　他分析中国A股市场存在三大主要乱象，一是比如所谓的庄家、机构投资者、基金等一起操纵股价。二是发现大量的散户在进行噪音交易，结果是导致整个市场换手率极高。三是中介机构，包括券商、会计师事务所、律师以及一些基金投资机构，这些主流的机构它在资本市场的作用并没有发挥得那么好，并没有尽职。

　　为何A股市场会是这样？陈欣认为一个关键原因是，在A股市场对投资者保护不是很到位。“一个典型是信息披露造假，行政处罚最高60万，但在刑事处罚上，这个空间非常大。目前是依靠行政保护为主，但证监会也忙不过来。”

　　他举例表示，为什么居民财富更倾向于房地产市场？因为居民买了商品房后，外人几乎很难把房子从其手上剥夺走。但在个别情况下，投资者进入股票市场，大股东利益相关方有非常多的方式侵吞你的财富。

　　陈欣表示，首先是从行政和司法的层面极大地加强对投资者的保护机制。第二，中介机构在未来是不是能够使他们各司其职，能够和上市公司一起努力提高上市公司的盈利的质量。从长期来说，要让我们的市场形成以公司的内在价值为投资指挥棒的氛围，最终我们要达到的目标是吸引居民的财富，从房地产市场向股市转移。

　　“当企业家愿意在资本市场中提高他们上市公司盈利质量的时候，我们看到市场愿意给它更高的估值。好企业和坏企业，市场能把它们区分开来。这样才能够最终实现一个资本市场对社会资金的有效配置，企业和资本市场实现一个长期的共赢。”

　　万博新经济研究院院长滕泰则表示，靠投资拉动经济高速增长的时代已经过去了。如何改革收入分配体制，提高城镇和农村的边际消费倾向是未来中国这个消费能不能持续增长的一个关键因素。从需求来看，三架马车各自有各自的挑战；从供给侧来看，中国经济的主要矛盾还是供给结构老化。

　　未来中国经济转型方向在哪？滕泰指出三点，分别是技术创新路线、把握需求路线、沿着财富流向路线。在互联网、知识经济、信息经济、文化娱乐经济时代，必须掌握流量、平台或者新金融等方面。