加快开放倒逼 A 股治顽疾

　　8月以来，A股终于进入了难得的、较为稳定的上升通道。尤其是9月，短短9个交易日，上证指数7天开阳，这样的情景已经好久不见了。

　　一个重要原因是，资本市场对外开放驶上快车道。

　　根据MSCI公布的方案，今年起，A股纳入比例将从5%提升至10%、15%和20%(5月、8月、11月)，同时创业板大盘股按10%比例纳入。之后，一连串的对外开放举措接踵而来——

　　8月27日收盘后，MSCI纳A因子从10%提升至15%正式生效，被动资金在当天全部到位。

　　9月8日，1099只A股正式纳入标普新兴市场全球基准指数，至此，全球三大指数基金：明晟(MSCI)、富时罗素、标普道琼斯，均将A股纳入其指数体系。

　　9月10日，国家外汇管理局对外表示，经国务院批准，决定取消qfii和rqfii的投资额度限制。

　　9月9日至10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会，11日发布的会议消息宣布了12项深改任务，任务之一就是要加快推进资本市场高水平开放。注意，是高水平开放！

　　9月11日夜间，又传出了香港联交所将与伦敦交易所合并的消息，港交所拟以296亿英镑现金和股票对伦交所进行收购，二者联合，打造一个市值超过700亿美元，覆盖亚欧美三大时区，同时为美元、欧元和人民币等主要货币进行交易和参与的交易所集团。

　　而在此之前，沪伦通已于今年6月17日正式开通。

　　中国改革开放40年的历史表明，从来都是开放倒逼改革。作为开放的产物，也是市场化程度最高、最能代表现代经济的股票市场更是如此。

　　可是，中国股市诞生近30年来，种种制度顽疾却一直制约着市场的发展。一些上市公司和大股东放肆圈钱，投资人输多赢少，欺诈、造假、恶意侵吞等时有发生。

　　随便举一个例子。从2014年沪港通起，A股对外开放也就四、五年，而央行公布的数据显示，截至2019年一季度末，外资持股市值已达1.68万亿，较去年四季度增长5300多亿，增幅46.2%。另一方面，截止2019年6月30日，我们的公募基金管理的资产净值为13.4万亿，其中股票基金资产净值为1.07万亿；而且主要还是指数基金以及行业主题股票型基金，标准股票型基金份额还略有下降。

　　也就是说，进来才四五年的外资，持股市值竟超过成立20多年的公募基金。这说明什么？说明中国股市确实是有投资价值的，比起世界的主要市场，A股市场总体上估值合理，也有不少好公司；但是，中国的公募基金不行，除了被动型的指数基金等，那些主动型股票基金还是像散户那样，炒概念、炒题材、炒这炒那，除了短炒就是投机。而之所以如此，根子还在制度。

　　中国股市的制度顽疾表现在哪里？如何割除？这次证监会发布的深改12条都提到了。一家指定信息披露媒体概括了如下几条：1、推动建立证券集体诉讼制度，2、化解重点领城风险，3、加强投资者保护，4、增加法治供给，5、推进公募基金分类监管。