行情高涨3月仍有戏

　　春节后交易了三周，从最低点看往上连升了三周，上证指数、深成指、中小板和创业板四大指数从最低点到最高点的升幅分别为13.91%、22.44%、23.04%和27.03%。如果撇开节后开市的大跌不管，以上升幅完全就是典型的牛市行情。

　　与此同时，两市成交量在第三周爆发，第三周也就是从上周三开始，连续三天再见万亿元日交易额，上周五达到11711亿元。对比此前的地量水平——去年11月28日的3179亿元，足足放大了3.68倍。

　　问题是，这样的“巨量”成交，近期市场会不会出现一个“天量效应”？从上周二开始，就有行家和笔者讨论这个问题，有人总觉得调整即将来临。日前天风证券首席经济学家刘煜辉也说：“股票短期修复是放钱的结果，央妈临时支的摊，也要注意适时收摊，否则副作用也很严重。”

　　这样的担忧并不奇怪，因为去年年初的春季行情人们记忆犹新，万亿元的确是行情的一个关口。这是什么样的一个关口呢？让我们来看看这个有关方向也有关节奏的问题。

　　去年的春季行情是在2月25日首次进入日成交万亿元关口的，但并非就此行情见顶，而是进入高潮，上证指数此后到3月7日出现天量，4月8日出现最高点(天价)，最多还有15.71%的涨幅，时间延续30个交易日(天量之后有天价)。此后，高位振荡到4月22日破位见顶下跌，才正式结束了万亿元成交的顶部振荡阶段，又延续了10个交易日。

　　这是一个简单的类比，历史不会简单复制，但机理是相通的。如同上周本栏的判断，如果后市继续热度提升的话，则是短期的第三个高潮，有可能是一个短期的多头力量消耗期。本栏相信，阶段来看，当下A股行情是进入高潮了，会有继续冲高，也会有振荡，会有一个不太短的延续时间，3月仍有戏，场面上会颇为好看，已经做好“配置”的以持股待涨为好，过分追高风险将逐渐增大。