全球市场重创后反弹 消费零售板块抗风险作用凸显

　　近期受海外疫情扩散的影响，全球风险资产出现普遍调整。2月24日至28日的5天内，美国标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别下跌了9.23%、10.46%和6.72%。而日经225指数、德国DAX指数也大幅跳水，市场全球市场可谓一片风声鹤唳。

　　面对未来的不确定性，估值较低、且具有抗风险能力的消费零售概念，成为了资金暂时的“避风港”。2月27日，A股大盘止住大跌实现整固，其中消费板块起到稳盘作用。特别是食品饮料和家用电器行业表现更突出。当天申万食品饮料指数日涨幅为1.76%，申万家用电器日涨幅0.44%。

　　业内人士指出，从美国、日本等股市的发展历史来看，大消费行业是盛产长期牛股的“摇篮”，能够成功穿越多个经济周期波动，为投资者带来了惊人的回报。特别是疫情之后，带来消费和零售方式的变化，未来零售商需要同时具备线上线下的运营能力，比较看好已有门店基础且有供应链基础，能够对接更多流量玩法的零售商。

　　以A股零售概念龙头苏宁易购为例，春节期间苏宁易购线上业务春节期间快速增长，主站流量在春节期间同比增长超过50%，线上苏宁超市业务也呈现翻倍增长。家乐福到家业务更是迎来爆发式增长，1月24日至2月8日期间，家乐福在全国51个城市209家门店的到家业务订单量环比增长3.5倍。

　　2月25日，苏宁易购副总裁、苏宁家乐福CEO田睿在分析师电话会议上表示，经过本次疫情的考验，家乐福到家业务能力有了质的提升。目前无论是销售额还是流量，家乐福到家业务数据一直处于上升阶段。

　　疫情期间，零售商的供应链和物流服务都经历了一次压力测试。而从测试成绩来说，在供应链、物流配送等零售基础设施方面实力的零售商，也获得了较高的分数。据统计，自春节开始的一个月里，家乐福累计卖出了17000吨蔬菜、2000吨猪肉、5800吨水果、1500吨鸡蛋。

　　广发证券表示，目前苏宁易购已具备完善的全品类、全渠道零售布局，大快消体系完善，家乐福、苏宁小店、线上平台逐步打通供应链，运营效率持续提升，维持“买入”评级。

　　而另一方面，从估值上来说，近年来商贸零售概念整体估值处于历史底部，具备较高的安全边际，可以期待估值修复。

　　平安证券在研报中表示，苏宁在维持线下家电3C零售优势的基础上，进行了线上全品类零售平台的建设和多次跨消费品类的并购。这证明了苏宁放弃了做“小而美”的垂直领域龙头，而坚决选择了“大而全”的全场景零售体系建设，尝试做阿里系、腾讯京东系外的零售第三极。苏宁目前已初步完成了多个重要零售领域的卡位，零售大平台雏形已现。

　　平安证券认为，苏宁线下零售领先地位稳固、线上平台建设完善、新业务发展机遇大，但公司目前市值不足千亿或被低估，给予“推荐”评级。