2020全球经济推演：U型复苏、衰退还是危机

　　摘要

　　疫情蔓延，3-5月不稳定因素较多，全球经济不确定性上升。

　　中国经济深V反转，但一季度或只有1%的增速，后续政策力度势必加大，下半年增速或超7%；

　　全球经济大概率呈现U型复苏，日、韩、欧元区等在上半年将可能发生技术性衰退，美国维持1%左右的增速，全球全年或达2.7%，发生金融危机概率不高。

　　疫情会改变经济趋势吗？未来2-3个月须密切观察这两大风险：

　　疫情可能触发金融危机的五个风险点：(1)全球资金空转所带来的资产泡沫；(2)股市财富效应和居民消费信心的正反馈；(3)美国企业债务风险；(4)石油价格下跌对资源国财政打击和金融市场的二次伤害；和(5)意大利可能点燃市场对欧债危机的再次担心。

　　疫情对产业链、供应链冲击：疫情重灾区的亚洲——中日韩——也是制造业中心，在全球电子、汽车等产业链举足轻重。总体上看，短期冲击有限，但跨国公司、海外政府则可能重新调整其全球供应链

　　全球经济、金融稳定大受挑战，是各国政府考虑的主要矛盾，疫情蔓延不缓，宽松不止。

　　美国：上半年或降息75-100bp，QE可能性在增加；

　　欧日：央行加码QE或QQE；

　　中国：定向降准100bp，下调LPR40bp，存款基准利率25bp；财政赤字率达3.5%，专项债超3.5万亿元，老基建复苏，新基建为重点方向；房地产政策，“房住不炒”基调下支持“改善型需求”；产业政策向5G、新能源、医疗、汽车等行业倾斜。

　　（文章来源：宏观长春）