兴证全球、万家基金年报！董承非、谢治宇等知名基金经理新观点

　　受新冠肺炎疫情影响，已经有数十家基金管理人宣布推迟一个月(从法规规定的3月30日推迟到最晚4月30日)公布年报。不过，兴证全球基金、万家基金依然于今日如期发布了旗下基金2019年年报。

　　在全球股市受到疫情冲击大幅波动的情况下，董承非、谢治宇、董理、黄兴亮等知名基金经理对今年股市的最新观点也随之曝光，基金君第一时间整理出来和大家分享。

　　兴证全球基金副总经理、兴全趋势投资基金经理董承非在年报中表示，对2020年A股的回报持稍微谨慎些的态度。“目前的实体回报并不能支撑A股连续的高回报。如果只是估值水平的提升，那也只是‘寅吃卯粮’，最终还是要回到本源的。而且，2015年过去不久，同样的错误市场应该不会再犯。所以，2020年我们会将注意力聚焦一些风险收益比比较好的板块。”董承非表示，旗下基金将坚持稳健价值的投资风格，为持有人争取更高的回报。

　　展望2020年，兴全轻资产基金经理董理表示，尽管年初以来的疫情对经济带来了相当大的打击，但考虑到经济处于底部区域，疫情延缓的只是复苏的速度，但不会改变方向。同时，疫情也会倒逼更为友好的货币和财政政策出台，对于反应预期的股票市场来说利大于弊。

　　董理表示，依然看好2020年全年的市场行情，预计风格上依然会是有利于成长股的一年，流动性改善带来的估值提升会延续。需要注意的是，具体的结构很可能会发生变化。持续了4年的消费白马主导的大白马行情很可能结束，中小市值优质成长股在估值回归理性后有望出现再一次的泡沫化。

　　因此，董理表示组合会保持科技和消费类成长股为主的持仓，尤为看重当中社会生活进一步的线上化带来的互联网软硬件投资、新消费行业以及其它硬科技成长行业的投资机会。另一方面，在估值差距进一步拉大的情况下，具有成长属性的地产、建材、保险等行业也可能具有相当不错的估值改善的机会。

　　兴全合宜基金经理谢治宇表示，截至去年底，以沪深300为代表的A股的整体估值仍然处于历史较低的水平，部分反映了对于盈利增速下行的预期。从全球的相对估值以及与无风险利率的对比来看，权益市场仍然具有不错的性价比，海外资金的持续流入，也反映了对部分优质企业的认可。预计流动性环境将维持偏宽松的格局，市场仍然有出现结构性行情的机会。基金整体操作仍然本着风险控制的原则，坚定持有以基本面中长期逻辑为基础的品种，均衡配置，降低波动。

　　万家行业优选基金经理黄兴亮表示，对国内科技产业的长期发展保持信心，无论从全球ICT产业的发展周期，还是从本土公司的竞争力来看，在未来相当长一段时间里，国内科技产业都有望获得长足发展。在诸多科技细分领域，本土公司的份额还很低，还有足够大的进口替代的空间。在全面重视本土产业链发展的大背景下，加上国内科技企业已经积累形成一定的竞争力，这些公司有机会超预期增长，值得投资者长期关注。

　　行业配置上，黄兴亮将重点关注核心半导体、网络安全、云计算、新能源车、医药研发等领域。这些领域的成长空间足够大，其中的代表型企业已经在全球竞争中获得一席之地，有望持续增长。