秦洪：担心业绩爆雷 A股市场热钱紧急回撤

　　周五A股市场在早盘一度因为蓝筹股的护盘而有所企稳。但前期热门股却相继退潮，初灵信息(300250)等热门品种因一季度业绩低于预期而低开低走，向跌停板俯冲，如此就放大了市场调整压力，创业板指随之节节走低，大跌2.37%。

　　由此可见，一季度业绩因素渐成短线热钱操作的绊脚石。

　　业绩担忧渐起

　　随着时间的推移，市场参与者对一季度业绩的担忧渐渐增强。一方面是因为时间已进入4月中旬，越来越多的上市公司将陆续公布2020年一季度业绩报告。另一方面是根据相关交易规则，创业板等上市公司需要在4月15日之前公布2020年一季度业绩预告。所以，在近几个交易日，上市公司一季度业绩的相关信息将密集出台。又由于疫情因素的影响，不少行业的2020年一季度经营活力大幅收敛，所以，业绩爆雷或者说低于预期的信息将大大增强。

　　在此背景下，无论是中长线持股者还是短线交易者，对2020年一季度业绩低于预期的个股股价持有极大的谨慎，甚至排斥心理。所以，一个公布低于预期业绩的个股，股价就会迅速回落，甚至冲向跌停板。比如，RCS概念股龙头之一的初灵信息在周四晚间公布低于预期的业绩之后，在周五早盘就低开低走，直接冲至跌停板。甚至一些行业景气较佳，但业绩低于预期的品种也难逃下跌的走势，比如，光模块业务的新易盛(300502)虽然业绩增速较快，但低于预期，故股价仍然在周五下跌5.65%，显示出热钱在业绩地雷持续引爆的压力下，操作策略有所改变，正在加速收缩战线。因此，市场的压力随之增强，也就有了周五创业板指领跌的态势。

　　市场浮力增强

　　据此，业内人士担心下周初的走势仍难言乐观，因为下周三，创业板的一季度业绩方才有所明朗，压力才会渐趋释放。从周五的盘面来看，一季度业绩低于预期的个股股价走势的确不振，所以，可以推测下周初的压力仍然较重。

　　不过，从这么两个因素来看，也不易过于悲观与谨慎。一是宏观政策层面，仍然乐观信息居多。比如，在周四晚间公布的关于资本市场基础制度的改革等相关信息来看，相关各方对A股在内的资本市场仍然寄予厚望，说明未来仍将搞活资本市场，以此作为推动我国产业升级的核心引擎。所以，科技股、券商股的未来方向仍然值得期待。再比如，关于土地流转等相关信息，进一步说明了房住不炒的战略定力，这必然会引导社会财富配置方向渐渐转向权益资产市场。

　　二是流动性层面来说，市场的浮力仍在持续提升。周五收盘后央行公布的数据显示，2020年一季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元，比上年同期多2.47万亿元。3月末，广义货币(M2)余额208.09万亿元，同比增长10.1%，预期8.5%，前值8.8%。如此诸多数据的叠加，可以推测当前A股市场所处的流动性仍然处于持续宽松中。无论是海外成熟资本市场还是A股以往历史走势均表明，在持续宽松、流动性充足的大背景下，无熊市。

　　综上所述，下周初的创业板将仍然面临一定的业绩压力。但一方面随着时间推移，业绩压力因素渐渐得到释放，另一方面则是因为流动性充足且未来的政策方向明显有利于资本市场，所以，A股市场的走势仍不宜过于悲观，不排除在周初的压力释放之后再度站上2800点的可能性。

　　因此，每一次的调整，每一次压力的集中释放，均是市场参与者积极调仓、加仓的一个契机。在操作中，建议市场参与者仍可跟踪新老基建主线、科技创新领域(包括芯片、创新药等产业链)的龙头品种；另外，对复工效应开始显现的低估值的百货零售业、快递物流业等领域的龙头品种也可跟踪。