A股公司频抛并购橄榄枝，新三板优质公司身价又涨了！创新层估值增幅最大

　　今年以来，在新三板全面深化改革背景下精选层的推进成了主要焦点，年初上市公司并购新三板挂牌企业的频次有所减少，使这一市场略显冷清。不过，4月以来出现多起并购案例，显示出并购新三板挂牌企业的热度出现回升，包括【基蛋生物(603387)、股吧】拟以收购股份和增资的方式控股景川诊断、ST狮头取得昆汀科技控制权、ST地矿拟收购国拓科技70%股权，以及港股公司奥园健康收购乐生活80%股份等。

　　分析认为，新三板一直以来都是上市公司并购池，不过，随着新三板改革积极效应逐步显现，新三板市场被逐渐激活，新三板并购环境已出现较大变化，优质挂牌企业估值提升，议价能力也正在提高。

　　A股上市公司积极“淘宝”

　　5月12日，景川诊断发布重大事项停牌进展公告，表示因筹划重大事项，为维护投资者利益，避免公司股价异常波动，公司股票3月10日开市起暂停转让，预计恢复转让日期不晚于6月9日。

　　3月18日，上市公司基蛋生物公告，公司拟现金收购景川诊断54.9624%的股份，收购总价款为6391.03万元；股份转让完成后，公司拟按照3.42元/股的价格认购景川诊断新增股份，认购金额约1000万元。本次交易完成后，基蛋生物将持有景川诊断58.5289%的股份。本次收购和增资完成后，景川诊断将成为公司的控股子公司。

　　景川诊断是一家专业从事体外诊断仪器和体外诊断试剂研发、生产及销售的高新技术企业。对双方来说，这是一笔双赢的交易，景川诊断在当天的公告中表示，基蛋生物通过本次收购，充分利用上市公司在体外诊断领域积累的资源，通过景川诊断进入凝血检测领域，使被收购公司业务与上市公司之间产生产业协同效应，更合理的配置资源，开拓上市公司凝血检测业务板块，寻找新的盈利增长点，提升被收购公司的持续盈利能力和长期发展潜力，提升双方公司价值从而提升股东回报。

　　事实上，4月以来上市公司并购挂牌企业的热情明显回升。除了上述案例，4月以来已出现多起并购案例。

　　4月29日，国拓科技公告公司第一大股东、控股股东发生变更，由兖矿水煤浆气化及煤化工国家工程研究中心有限公司变更为山东地矿股份有限公司。山东地矿股份有限公司即上市公司【ST地矿(000409)、股吧】，其拟自筹资金0.7亿元，通过特定事项协议转让方式收购国拓科技70%股权。

　　此外，4月份上市公司首次收购的案例还有：大禹节水拟以4家公司股权认购慧图科技增发的9787.43万股，再受让慧图科技1200万股；【东方明珠(600832)、股吧】无偿接受盖娅互娱股东赠与的990.27万股，完成后持有盖娅互娱4820.32万股，折合29.59%股权。追加收购的则有上海天洋收购信友新材13.04%股权；天士力180.77万元收购天士营销0.1352%股权，完成后持有天士营销88.4918%股权。同时，硅宝科技收购拓利科技、中际旭创收购储翰科技也正在实施之中。

　　　　港股公司也出手了

　　值得一提的是，以往由于港股上市公司市盈率不高，而新三板公司的市盈率相对更高些，所以一直港股上市公司兼并内地新三板公司的案例并不多见，但近期港股公司也出手了。

　　奥园健康宣布，4月22日公司全资附属奥园健康生活(广州)集团与京汉控股及田汉订立框架协议，拟以人民币2.48亿元收购挂牌公司乐生活80%股份。公告称，作为其业务策略的一部分，集团拟过战略收购物业管理服务供应商扩大其物业管理服务组合，此举将令集团获得进军新区域市场的途径及以高效的方式扩大业务组合，因此为实现集团业务策略的有效途径。

　　公告称，乐生活是中国领先物业管理服务供应商之一，2019年中国物业服务百强企业榜排名第38名。凭藉于提供物业管理服务方面拥有显着而丰富的经验，其多年来已成功完成众多中高端物业管理项目。目前，根据卖方所提供的资料，目标集团管理208个项目，物业总建筑面积约2263万平方米。该等项目主要位于中国北京市、河北省、河南省、天津市、重庆市及四川省。

　　乐生活则在4月30日的公告称，因公司后续的资本运作计划，拟变更会计师事务所，无法在4月30日之前披露年报，公司股票自5月6日起停牌。目前，公司正在积极配合拟新聘请的会计师事务所的审计工作，并推进2019年年报编制工作。

　　新三板并购环境发生变化

　　今年以来，在新三板全面深化改革的催动下，新三板市场正被逐渐激活。目前二级市场逐步回暖，市场反响良好，改革的积极效应正在逐步显现。分析认为，随着新三板市场吸引力增强，新三板并购环境已出现较大变化，优质挂牌企业估值提升，议价能力也正在提高。

　　股转公司的统计显示，2020年一季度，新三板各指数呈回升态势，其中三板做市上涨13.00%，创新成指上涨11.51%。股价上涨带动市场估值水平持续提升，三板做市60日市盈率由上年末的20.30倍上升到22.25倍，创新成指相应由19.36倍上升到22.30倍。

　　与4月以来上市公司并购挂牌企业热度回升对应，申万宏源的统计显示，4月新三板市场交易继续活跃。当月新三板成交99.5亿元，为2018年新交易制度实施以来最高，对比上月成交81.9亿元，新三板市场成交额增长30%。4月日均交易额4.7亿元，比3月日均交易额3.7 亿元增长27.3%。

　　申万宏源的测算同时显示，新三板各板块估值均增长，创新层增长幅度大。截至4月30日，新三板整体估值为18.3倍，比上月的17.2倍略有增长。做市和竞价板块的估值中枢为16.5倍和18.5倍，创新层和基础层的估值中枢为20.0和18.0倍。各板块估值均提高，创新层整体估值从17.0倍增长到20.0倍。新三板与中小板的估值差从18.6倍缩小到18.5倍，与创业板的估值差从31.3倍缩小到30.2倍。

　　也有业内专家建议，对于新三板企业不能简单地看估值，除了市盈率以外，还要看增长率，无论是境外并购还是境内并购，静态看估值，动态看增长率。同时，还要看行业，不同的行业是不一样的，企业的增长情况以及所处行业的增长是决定被并购估值的重要标准。