高盛：散户投资者青睐的股票往往落后于股市

　　 根据高盛，的一项分析，散户投资者青睐的股票在很大程度上表现不如大盘。这一分析是质疑散户投资者在股市大幅反弹中的作用的最新证据。

　　 在对近期市场表现的研究中，以约翰约翰马歇尔为首的分析师发现，当个人投资者对一只股票的投资活动激增时，该股通常会在未来两周落后于大盘。相反，根据他们的分析，个人投资者期权活动最高的股票往往表现更好。

　　 标准普尔500指数从3月23日日的低点反弹了约40%，当时对冠状病毒大流行和前所未有的经济衰退的担忧扰乱了市场。个人投资者转向零佣金交易、在家工作或不在家工作的人，以及缺乏现场体育赛事来赌博，这引起了人们对在家自我封闭的人进行交易的兴趣。

　　 尽管散户投资者极大地推动了股市的强劲反弹，但高盛是质疑这一说法的最新一方。上个月，巴克莱公司进行了一项研究，将罗宾胡德经纪公司应用程序用户的持有量与标准普尔500指数公司的日股票回报率进行比较，发现回报率很低。

　　 高盛的分析侧重于小型交易，以确定股票和期权合约，在零售有33，354笔低于2，000美元的交易活动。对于标普500股来说，这些交易在总交易量中的比例从2019年1月的3%跃升至7%。根据该报告，小期权交易从9%上升到12%。

　　 根据日6月30日的报告，这种反向相关性表明，标普500指数的下跌导致个人股票交易的增加或股票价格的下跌，这与市场活动的增加一直在推高股票市场的普遍观点相反。

　　 根据这份报告，个人活动的增加表明，交易员可能会试图“逢低买入”，但股票的表现并没有立即超过大盘。

　　 分析师发现，在接下来的两周内，个人投资者交易的10%的期权股票在任何一天的表现都优于其他股票，这表明交易员正受益于选定股票的势头。他们声称，与近期和未来实现的波动相比，个别交易中出现异常波动的股票被低估了。

　　 个人投资者似乎对期权出价过高，而个人投资者往往对期权活跃程度高的股票有更高的期权价格。其中前10%股票在两周内的隐含波动率比后90%股票的实际波动率平均高3- 4个百分点。

　　 分析师表示，这一指标表明，出售受欢迎的零售股票期权一直是一种有利可图的策略。