社会财富青睐权益资产 驱动A股市场进入牛市周期

　　 周三，早盘a股市场一度出现了广泛的震荡。随后，在军工概念和板块疫情防控对涨停股市的持续影响的推动下，上证综指和创业板市场指数再次上涨。中午过后，涨幅进一步扩大，两市的成交数量保持活跃。

　　 看起来增量资金正在进入市场，在未来很长一段时间内，正加仓将为33，354 A股的股权资产带来正回报。

　　 大行积极配置权益资产

　　 最近几个交易日，成交在a股市场的交易量一直高于过去两个交易日，尤其是在成交在过去两个交易日的交易量已经超过一万亿元之后，它已经迅速实现了两万亿元的目标。一方面，这表明当前的社会财富已经达到了前所未有的富裕水平，另一方面，这也表明资金，作为一个强大的机构，在试图在早期阶段开仓后，在最近几个交易日里已经显示出加速进入和横扫商品的迹象。

　　 周三，一条关于银行财富管理产品配置权重变化的信息进一步支持了这一猜测。据报道，一份关于大行金融子公司下半年资产配置前景的报告显示，在中国和短期内，存款和利率债券都被推荐为“低配置”，而短期内的信用债券被标为“中等配置”，而短期内的城市投资债券被标为“过度配置”，中期被标为“中等配置”。a股和港股在短期和中期都被“过度配置”，而美股票被标为“配置不足”。与此同时，报告还表示，目前母公司的旧产品和两家大行公司的子公司的新产品中，只有不到2%的资产用于分配权益类，的资产，这些资产主要是股票。现在，目标是在未来增加到5%左右。根据溥仪标准的数据，2019年底财务管理的存续规模为26.84万亿元。如果总体分配比例从2%提高到5%，将带来近万亿级的资金增量。

　　 这些信息似乎有助于理解两个盘面现象。首先，在过去的三个交易日中，成交的外汇储备已经连续超过1万亿元，周二和周三有向2万亿元迈进的迹象。因为包括银行财富管理产品在内的社会资本是以a股进行分配的，自然资金不是问题。第二，为什么是领涨a股的银行系券商，如光大证券(601788)和浙商证券(601878)。由于银行系财富管理资产进入a股，这些银行系券商具有领先于其他券商的优势，从而推动了这类股票的领涨化。

　　 可相对积极看后续市场

　　 这实际上意味着中短线a股市场的走势不应该被低估。由于银行理财产品确实面临着进一步配置改革的驱动力，社会利率下降的趋势将是未来很长一段时间内的主要趋势，西方发达国家甚至出现负利率。在这种背景下，股票资产，尤其是银行股票、餐饮股票、水电和公用事业股票，现金流好、运行稳定、护城河，范围广，可以带来相对积极的收益率预期，主要体现在股息收益率上。即便如此，包括银行理财产品在内的a股社会资本配置趋势未来仍将继续，从而使资金向a股的增量稳步推进。

　　 从这些增量资金在最近几个交易日的配置方向来看，它基本符合股息收益率、正收益率等社会资本配置权的核心条件。其中，银行股票有国家信用背书等。显示出了积极弥补增长的趋势。相应地，在符合国家战略、未来业绩演绎趋势相对一定的产业，以军工股票和中国软件(600536)为代表的自控概念股周三均出现在涨幅榜单的前列。此外，经纪类股和硬科技股也继续在a股市场扮演主线的角色。这样，目前a股市场就有了主线，资金的方向，这种自然趋势是值得期待的。

　　 在操作中，建议市场参与者不要频繁操作。因为在一个强劲的市场中，频繁的操作容易出错，就像投资者在周二尾盘恐慌性抛售股票，并在周三开始后悔一样。因此，在目前的市场结构下，坚持主线，不操作，只是等待。