方正证券：市场将迎来估值和业绩的双升

　　 自7月份以来，上证综指的涨幅已经上涨了13.36%，市场一直在呼唤"牛市"。

　　 7月12日，策略团队，方正证券，认为，在第五轮牛市戴维斯的双击下，目前a股处于牛市加速期。

　　 具体来说，方正证券策略团队分析说，自交易所建立和交易系统标准化以来，a股在1996-2001年、2005-2007年、2009-2010年和2014-2017年经历了四轮牛市。牛市可以分为三个阶段。其中的第一阶段是估值驱动阶段，第二阶段是从估值到业绩的过渡，第三阶段是业绩驱动阶段。

　　 方正证券策略团队认为，在牛市第五轮戴维斯的双击下，目前a股正处于牛市加速期，从2019年至今，业绩也分三个阶段进行，其间基金收益丰厚：2019年1月至2019年4月的估值升级，2019年4月至2020年7月的估值切换，以及2020年7月以来牛市的第三阶段，市场将对迎来和双升的业绩进行评估。目前，正是在牛市加速期戴维斯，和其中经济复苏的加速下，已经形成了对分子绩效复苏的良好支撑。总的来说，宽松的流动性和强有力的改革导致了贴现率的持续下降，分母估值也有进一步改善的基础。在双升的业绩和估值下，它目前正处于牛市第三阶段的加速期

　　 方正证券策略团队表示，股市交易热情正在升温，但没有过热迹象，离全面泡沫还很远。经过3月下旬以来的持续升温和缓慢升温，股市人气自7月份开始回暖，两市成交和两家公司的余额大幅上升，上证综指和成长型企业市场指数换手率大幅上升，涨停，的盈利效果和个股数量及比重有所改善，股权风险溢价下降趋势加快。但是，与2019年2月和2020年2月相比，一些情绪指标仍然稍差，与2015年6月相比，还有很大差距。因此，总体而言，对股票交易的热情正在升温，但没有明显的过热迹象。此外，从各行业的历史估值情况来看，休闲服务、计算机、医药和生物行业的估值接近历史高点，但大部分周期和金融行业的估值仍处于底部区域，估值分化特征明显强于泡沫程度。

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