招商证券：市场将逐渐从流动性驱动转入经济基本面驱动

　　面对近期A股的持续震荡，9月6日，招商证券张夏策略团队表示，近期美联储扩表行为已经阶段性告一段落，流动性驱动资产黄金近期陷入剧震，中国消费医药龙头进入相仿的剧震，似乎预示着流动性驱动行情接近尾声。A股自7月以来风格趋向于均衡，未来经济复苏相关领域可能迎来更好表现。

　　张夏策略团队对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，认为市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑。微观增量资金较前期明显放缓。中报业绩显示企业盈利加速改善，投资者仍在业绩超预期的领域加大布局力度。

　　下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。保险银行等金融板块，建材、化工等周期板块，轻工家电等地产后周期消费，航空酒店机场影视等出行消费也依次恢复。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。