华西策略：靴子逐步落地 “循环牛”延续

　　本周，伴随大型科技金融IPO推迟使得资金重新回流市场，美国大选局面逐步明朗，市场情绪稳步回暖，周一市场低位震荡，随后三天整体上行，周五市场受到医药板块调整和对海外不确定性担忧影响，市场情绪有所回落。全周上证综指，中小板指和创业板指分别上涨2.72%，4.05%和2.91%，中小创表现仍然明显优于主板。我们在上上周报告《白马股频现闪崩，释放的是何种信号？》中指出，“回顾A股历史上的抱团取暖，出现最强势、最优质公司补跌的现象，往往是大盘调整接近尾声的一大标志。”上周，我们在上周报告《靴子落地，助推“循环牛”行情》中指出“随着海外美国大选和国内大型科技企业IPO上市等事件靴子落地，风险偏好底部回升，市场有望先抑后扬，调整即是布局机会。市场主线将重新回归消费、成长。”从本周的市场表现来看，市场热度回升，以白酒和家电为代表的消费板块，以及以新能源车为代表的成长板块表现抢眼，市场走势也再次印证了我们的前期的观点。

　　从海外市场来看，随着美国大选不确定性消退，市场对于出现最坏局面的担忧消除。但是考虑到后续美国大选可能仍有反复，对于市场仍会带来脉冲式冲击。未来市场的核心关注点将回到新一届美国政府如何应对疫情带来的经济二次探底压力。从目前的情况来看，出现拜登胜选，但共和党控制参议院概率较高，分权的政府可能使得经济复苏的进展更加波折，也意味着成长股的表现更加占优。

　　对于国内而言，随着三季报披露结束，基本面进入真空期，另外一方面流动性压力逐步缓解，市场已经进入提前布局春季行情阶段。从历史上看，在市场预期保持乐观的情况下，往往都会出现资金提前布局来年行情，由于年末阶段的强势品种有望成为未来一年市场行情的主线，市场热门板块往往年末会有强势表现以吸引市场资金。我们认为近期主要板块的阶段性表现尤其值得投资者们重视。

　　整体我们认为市场改革预期推动风险偏好的中期逻辑并未被破坏，随着利空因素的消退，市场正在逐步重回正轨，建议投资者积极布局年末行情。行业重点关注：食品饮料、新能源车、消费电子、半导体、军工、计算机、汽车、工程机械等，主题关注国企改革、数字货币、燃料电池等。

　　风险提示：

　　全球货币政策宽松不及预期，海外疫情超预期，美国大选结果推迟。

　　（文章来源：策略李立峰与行业配置笔记）