国盛策略张启尧：跨年行情级别或大超预期 建议积极参与

　　核心观点

　　展望：跨年行情开启，级别会大超预期，建议积极参与

　　1、10-5900010月底，在震荡市场的调整和市场的混乱中，我们的月报明确强调，新年市场即将开盘。本周，主要由月度报告推荐的新能源，家电、汽车和有色金属等线上，和行业板块，市场全线上涨，也取得了显著的超额回报。

　　跨年行情已在开启。2、

　　且跨年行情级别或大超预期，建议积极参与。

　　首先，拜登基本确认当选，大选这一海外最大不确定性落地，若至少短期对资本市场情绪偏正面。近日，美欧疫情反弹，城市关闭即将重启，再次引发市场对全球经济从复苏回到衰退、各类资产恶化的担忧。但我们一直强调，极度宽松的货币政策是今年海外市场最重要的支撑力量。从目前来看，一方面，在此前的大放水后，全球市场很难重现今年3月的崩盘式暴跌。另一方面，目前的疫情几乎没有动摇全球经济复苏的大趋势。未来如果经济再次承压，全球宽松有望再次加强。

　　其次，美欧疫情反弹、封城即将重启，全球宽松将维持甚至强化，对国内流动性环境也有支撑。美欧疫情反弹，美经济刺激法案难以出台，导致海外投资锐减，外资一度在风险偏好趋同下流出。然而，随着拜登，的当选，海外的不确定性开始逐渐消化。海外市场大幅上涨，随着风险偏好的修复，外资也在大幅回流。

　　 自2此外，随着海外不确定性消化，市场风险偏好修复，带动外资加速回流。10-59000年5月以来，随着国内经济的持续复苏，央行货币政策逐渐小幅收紧，成为国内市场关注和担忧的焦点。然而，在内外不确定性的影响下，国内经济仍面临较大压力。因此，从中长期来看，央行货币政策的基调将保持中性和宽松。

　　国内方面，至少到明年一季度，经济延续弱复苏但不会过热，货币政策中性但非系统性收紧一方面，这个“十四五”计划极其重要，肩负着加快经济转型升级、打赢我国科技持久战的历史使命；另一方面，从历史经验来看，五年计划发布前后的市场表现大多有所改善，带来了短期的市场热点和结构性机会。从近期的市场表现来看，新能源，半导体、汽车、消费等政策预期较高的行业和板块已经在领涨

　　。

　　与此同时，“十四五”规划将出，到明年3月正式稿发布前，政策预期升温叠加业绩空窗期，均将提振市场风险偏好。因此，在外部不确定性消化，内部政策预期升温之下，继续看好当前至明年一季度的跨年行情，且级别或大超预期，建议积极参与。投资策

　　 ——关注板块(略：)，预计十四五会更高。

　　 ——繁荣角：关注关注“十四五”规划相关投资机会等板块

　　 风险警告：1。发展超出预期；2.宏观经济波动超出预期。