中信证券：A股处于轮动慢涨期 强化顺周期品种配置

　　 11月22日下午，中信证券发布研究报告称，轮动a股正处于缓慢增长期，多因素共振将继续提高基本面预期，提升市场底线，而信贷案例风险造成的扰动有限；建议围继续在板块加强周期性产品和选择性消费的顺周期性品种的配置。

　　 具体来说，中信证券认为，首先，在多因素共振下，市场对经济复苏的预期将继续增强。海外疫苗研发报道频繁，预计明年第二季度美， 欧经济将从不平衡复苏走向全面复苏。a股基本面持续好转，利润增速回升。具有高度灵活性和可选消费的工业循环板块很有吸引力。

　　 其次，本轮复苏的供给和物流的复苏滞后于需求。疫情的影响带来的是供需同步收缩，而不是典型经济周期中的需求收缩。一旦需求稳定上升，经济可能切入主动补偿库存的阶段，此时在供给滞后和物流复苏的约束下，周期性产品在补货初期的价格弹性更大。

　　 最后，本轮债券市场的信用案例风险会加强信用分层，但不会导致国内信用快速收缩，也不会改变修复内外基本面的趋势，对a股的影响有限。

　　 中信证券判断，10月失败后，11月轮动a股已进入缓慢增长期，顺周期板块是领涨，最重要的主线，市场共识将不断加强。建议围继续在板块加强周期性产品和选择性消费的顺周期性品种的配置。在周期性产品方面，我们继续推荐受益于美元疲软和全球经济预期改善的有色金属，包括铜和铝，以及价格回归需求的锂；化学板块推荐的化纤在可选消费方面，除了家电、汽车、白酒、家居，可以开始关注酒店、景点等基本面中期开始修复的品种。

　　 (文章来源：中国证券网)