汽车行业报告：智能电动化下自主企业大机遇

　　 活动：4月19日至28日，主题为“拥抱变革”的第19届上海国际汽车工业展览会在中中心(上海)精彩亮相。

　　 一线自主车企业产品实力和品牌持续上升，国内替代趋势明显。本次车展一线汽车公司纷纷推出功能强大的产品，新产品的价格区间也从10-15万元逐渐上移至15-20万元及以上，直接与国外品牌竞争。比如吉利推出了“颠覆系列”的第二款SUV颠覆性星越L；长城汽车坦克品牌独立，将推出坦克700和800，以及哈弗旗舰SUV XY；广汽集团推出GS4 PLUS，新款车影豹；长安汽车推出中高端SUVUni-K等。向上品牌是自主品牌的必由之路。随着购买比例的提高和汽车消费的升级，自主汽车企业需要在中高端市场获得更大的市场份额，一线自主汽车企业与主流合资企业在燃油汽车领域的差距逐渐缩小，对中，消费者的需求有了更好的了解，实施效率高。

　　 我们相信，未来一线独立汽车公司将在中15-20万及以上的高端市场占据更大的市场份额

　　 自主车企业电动产品的快速演变：本次车展上展出了很多自主车和电动汽车的产品，新电动平台作为标准开发，导致产品核心参数显著提升，如吉利极限氪气品牌001(补贴后26.6万，NEDC续航712KM)，小鹏推出全新纯电动车P5，长城欧拉推出全新电动车闪电猫，广汽推出全新电动车埃安Y(14.86万元，NEDC600KM与合资车企的电动车相比，主流自主电动车具有续航里程长、配置高、设计新颖的特点。因此，我们认为在电动汽车领域，一线自主性具有更大的竞争优势。

　　 电气化和智能化带来汽车企业与产业链中零部件巨头的价值之争。纯电动汽车和燃油汽车在核心动力和传动系统上存在明显差异，汽车传统的产业链格局也随之改变，打破了核心零部件的竞争格局。智能化有望改变汽车尤其是汽车企业的盈利模式。所以在行业大变革的时候，零部件巨头和汽车公司在核心零部件领域展开了合作和竞争。本次车展不仅让华为，这支新的零部件力量得以进入，也让采埃孚，博世和博格华纳等传统巨头迅速向电气化和智能化转型。与此同时，主流汽车公司在电池、电驱动、智能方向都有很深的布局。

　　 投资策略：在过去的一个世纪里，汽车行业进入了电气和智能行业大变革的时期，这也是中国汽车行业发展的难得机遇。我们积极寻找更多的自主品牌，更看好进取、技术储备丰富、执行效率更高的一线自主车公司，以及具有技术和制造优势的零部件公司。整车推荐以吉利汽车为主，广汽集团，长城汽车和长安汽车；零部件以华域汽车，【双环传动(002472)、股吧】，等为主。

　　 风险警示：汽车产业的繁荣正在衰退，其新能源汽车和智能发展都低于预期。