国信证券：近期A股市场行情出现极端分化 基金重仓股重新引发市场关注

　　国信证券表示，近期A股市场行情出现极端分化，重新引发市场对于基金重仓股的关注。通过对市场进行多维度的估值观察，主要结论如下：(1)基金重仓股的估值水平自春节后以来快速下降，但仍然较高。前100名基金重仓股的市盈率中位数为48.6，处于78%的历史分位数水平，前100名基金重仓股相对A股市盈率中位数比值为1.43，处于93%的历史分位数水平(截至7月9日)，基金重仓股相对估值基本回落至合理区间。(2)目前市场整体估值不算高，全部A股市盈率(TTM)中位数为33.9倍，位于2000年以来26%的历史分位数水平，市场仍存在较多的投资机会。(3)估值分化反映出背后的经济结构变化，认为估值收敛可能已经阶段性告一段落，未来估值分化的中枢位置会比以前抬高，不一定回到以前水平。