深度*行业*食品饮料类社零数据点评:7月食品饮料类均有两位数增长 增速环比回落

    来源: 中银国际证券 作者:佚名

    摘要: 国家统计局公布2021年7月社会消费品零售额数据。7月社零总额同比增长8.5%,比2019年7月份增长7.2%,其中餐饮、烟酒、粮油食品、饮料类零售额环比增速均有所回落。

      国家统计局公布2021年7月社会消费品零售额数据。7月社零总额同比增长8.5%,比2019年7月份增长7.2%,其中餐饮、烟酒、粮油食品、饮料类零售额环比增速均有所回落。

      2021 年7 月社零总额同比+8.5%,餐饮、烟酒、粮油食品、饮料类零售额均有两位数增长,增速环比回落。(1)社零总额:7 月社零总额同比+8.5%,增速同比+9.6pct,比2019 年7 月增长7.2%;扣除价格因素,7 月社零总额实际同比+6.4%,增速同比+9.1pct。(2)餐饮消费:餐饮零售额同比+14.3%,增速同比+25.3pct,零售额相较2019 年7 月+2.5%;限额以上企业餐饮零售额同比+20.7%,增速同比+28.9pct,零售额相较2019 年7 月+15.3%。7 月餐饮零售额增速环比6 月放缓,与去年同期餐饮逐渐恢复、基数回升有关。(3)食品饮料消费:烟酒类零售额同比+15.1%,增速同比+10.1pct;粮油食品类零售额同比+11.3%,增速同比+4.4pct;饮料类零售额同比+20.8%,增速同比+10.1pct.7 月烟酒、粮油食品、饮料类零售额均实现两位数同比增长,但增速环比有所回落。

      2021 年1-7 月,社零总额同比+20.7%,餐饮收入超过2019 年同期水平,烟酒、饮料零售额增速超过25%,粮油食品类零售额增速同比下降。1-7月餐饮类零售额累计同比+42.3%(增速同比+71.9pct),与2019 年同期相比+2.1%。烟酒类零售额同比+29.6%(增速同比+31.6pct),与2019 年同期相比+17.7%,烟酒零售额两年复合增速好于餐饮数据,我们判断主要原因为礼赠需求增加以及产品结构升级。粮油食品类零售额同比+10.6%(增速同比-1.4pct),与2019 年同期相比+15.2%,消费刚性强,去年受疫情影响较小、基数较高。饮料类零售额同比+27.9%(增速同比+17.4pct),与2019 年同期相比+35.3%,消费规模保持快速增长。餐饮、烟酒、饮料类零售额保持较快增速,粮油食品类零售额在高基数影响下增速较慢。

      最新观点:随着近期的回调,布局机会到来,寻找估值与业绩匹配度高的品种。1、酒类,下半年一线酒有望获得超额收益,二三线精选个股。

      (1)由于疫情这种极端状态下,白酒业绩依然能够实现较快增长,高估值可能成为常态,不会回落至均值水平,40 倍以内的一线酒有较大的吸引力。(2)展望21 年下半年,我们判断一线酒有望实现超额收益,贵州茅台、五粮液均有机会,二三线酒分化可能较大,我们继续看好山西汾酒、今世缘、金徽酒,关注张裕、古井贡酒、口子窖。2、食品,主要子行业短期业绩承压,下半年有望恢复,关注产品和渠道调整后的机会。(1)2 季度受高基数、新渠道的影响,食品公司整体业绩表现不佳。随着产品和渠道陆续调整到位,前期受冲击较大的食品公司有望恢复增长。(2)虽然乳制品2 季度存在高基数的压力,但竞争格局改善趋势持续得到印证,关注伊利股份和【新乳业(002946)、股吧】。速冻食品中,广州酒家的梅州工厂即将释放产能,餐饮业务恢复和月饼稳步增长,公司全年业绩将展现较高弹性。休闲食品2 季度面临高基数和渠道调整的压力,可关注渠道调整思路清晰、成效初显的公司,重点看好三只松鼠、洽洽食品。

    白酒,葡萄酒,洋酒,xo酒

      风险提示。疫情影响时间超预期、行业竞争加剧、食品安全问题。

    关键词:

    零售额,基数,餐饮

    审核:yj115 编辑:yj127

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