2021年上半年业绩专题报告：上半年A股盈利同比增长43.53% 总体业绩向好

　　全部A股上市公司2021年上半年实现净利润约27201.71亿元，同比上升43.53%，相较于2019年上半年同比增长27.91%。从环比来看，二季度单季度净利润达14196.64亿元，单季环比增长9.18%，环比逐渐改善。

　　各板块维持高景气度，科创板表现亮眼。2021年上半年主板累计归母净利润同比上升43.35%，剔除金融类的归母净利润同比上涨82.50%，与2019年同期相比分别上涨23.57%和42.68%。科创板2021年上半年归母净利润同比增长95.89%。创业板同比增长34.81%，相较于2019年同期分别增长143.06%。

　　上半年全A营收同比涨幅小于成本同比涨幅。2021年上半年全A整体、全A非金融及全A非金融两油累计营业收入同比增长26.27%、31.35%及32.05%，相较于2019年同期分别同比增长29.50%、31.82%和38.54%。2021年上半年全A整体、全A非金融及全A非金融两油累计营业成本同比增长35.21%、35.24%及37.24%，相较于2019年同期分别同比增长33.43%、33.37%和40.91%。

　　上半年全A整体毛利率小幅回落，创业板毛利率环比微涨。2021上半年全A、全A非金融、全A非金融两油整体的毛利率(TTM，下同)分别为18.46%、18.43%以及18.22%。其中，全A和全A非金融的毛利率较今年一季度小幅回落，全A非金融两油的毛利率微涨。总的来说，毛利率走势平稳。

　　上半年全A净资产收益率延续涨势。2021年上半年全A整体、全A非金融及全A非金融石油石化的净资产收益率ROE(TTM)分别为9.96%、9.50%及9.43%，环比分别上涨0.83、0.94及0.78个百分点。整体ROE主要由金融类企业带动，石油石化也对全A净资产收益率有所贡献。全A非金融石油石化整体ROE(TTM)环比上涨主要受盈利能力飙升带动。

　　行业方面，2021年上半年上市公司业绩增速均保持较快增长势头，国内经济持续较快复苏使得整体经营回归正常化。此外，受到大宗商品价格持续上升因素影响，中上游原材料产业的业绩表现更为突出，特别是钢铁、化工、有色金属、采掘等行业。受疫情反复影响，部分下游消费行业业绩仍不及2019年同期水平，例如商业贸易和休闲服务。TMT在2021年上半年表现比较分化，电子和传媒净利润较2019年大幅上涨，而计算机和通信的利润不及2019年水平。后续随着基数因素的逐步淡化，业绩增速也将逐步回归正常，预计下半年A股盈利增速或有所放缓。

　　风险提示：海外疫情加重、经济走势不及预期、中美贸易关系恶化。