新能源汽车行业跟踪报告：动力电池产装两旺 磷酸铁锂装机渗透近六成

　　9 月国内动力电池产量继续提升，LFP 产量占比达58.3%。根据CABIA 数据显示，9 月我国动力电池产量为23.2GWh，同比增长168.9%，环比增长18.9%。

　　其中三元电池产量9.6GWh，占总产量41.6%，同比增长102.6%，环比增长15.1%；磷酸铁锂电池产量13.5GWh，占总产量58.3%，同比增长252.0%，环比增长21.9%，磷酸铁锂电池继续扩大产量优势。

　　9 月国内动力电池装机量环比提升明显，LFP 装机环比增长32.3%。根据CABIA 数据显示，9 月我国动力电池装机量为15.7GWh，同比增长138.6%，环比增长25.0%。其中三元电池装机量6.1GWh，同比增长45.6%，环比增长15.0%；磷酸铁锂电池装机量9.5GWh，同比增长309.3%，环比增长32.3%。

　　9 月磷酸铁锂电池装机继续扩大领先优势，占比达60.8%。三元电池在9 月的装机量为6.1GWh，环比增长15.0%，占比39.1%；磷酸铁锂电池装机量为9.5GWh，环比增长32.3%，占比60.8%，装机表现亮眼。我们认为磷酸铁锂迎来历史性机遇，国内方面，铁锂电池自5 月首次产量超过三元，7 月首次装机量超过三元后，8 月装机量与三元拉开明显差距，且9 月进一步扩大领先优势，在年底汽车销量保持高水平及下游整车厂降本需求的背景下，磷酸铁锂的优势有望进一步扩大。

　　宁德时代扩大龙头优势，比亚迪稳居龙二。具体到企业层面，宁德时代、比亚迪、国轩高科、中航锂电、塔菲尔新能源位列国内9 月动力电池企业装车量前五名，其中宁德时代装车量占比达56.5%，环比上升4.8%，继续扩大其龙头优势。比亚迪稳居龙二，9 月装车量为2.79GWh，占比17.8%，装机量提升但占比有所下滑。

　　9 月我国单车平均装车电量环比上升6.9%。2021 年9 月，我国新能源汽车按车型划分的平均装车电量48.6KWh，环比上升6.9%。其中纯电动乘用车和纯电动客车单车平均带电量分别为49.9kWh/辆和228.7kWh/辆，同比分别上升6.8%和14.9%。

　　投资建议：新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，建议关注以下投资主线：1)各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。2)深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等。3)锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、【德方纳米(300769)、股吧】、嘉元科技、格林美、多氟多等。4)受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。5)产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。

　　风险提示：新能源车终端市场销量不及预期。