电力设备及新能源行业：硅片环节龙头降价 产业链博弈有望迈入下一阶段

　　2021.11.28 -2021.12.5:本周市场表现良好，电力设备及新能源概念表现一般。其中沪深300 指数上涨0.84%，报收4,901.02 点，成交额1.41 万亿元。同期电力设备及新能源行业涨幅0.17%，报收14,687.74 点，成交额0.73 万亿元。电气设备二级行业中，电气设备表现不佳，跌幅1.26%，电源设备表现不佳，跌幅1.95%；三级细分子行业中，核电行业表现良好，涨幅达7.50%，同时综合能源设备行业表现良好，涨幅3.74%。

　　核心观点

　　光伏：硅片环节龙头降价，终端需求有望被激活。11 月30 日，隆基股份发布最新硅片价格，全线下降0.41~0.67 元/片，是自2020 年5 月25 日以来价格的首次下调。相较其10 月11 日的报价，M10 硅片下降0.67 元/片，现价为6.2 元/片，降幅达到9.8%；M6、G1 硅片价格下降0.41 元/片，现价分别为5.32 元/片和5.12 元/片，降幅分别为7.2%和7.4%；此外，硅片厚度由170μm 向更薄的165μm 切换。12 月2 日，中环股份也发布了最新硅片价格，其165μm 厚度报价较隆基更低，M10 为6.15 元/片，M6 为5 元/片，G1 为5.1 元/片。此外，中环首次报出218.2mm 尺寸， 170μm 、165μm 、160μm 、150μm 厚度的218.2mm 报价分别为9.22 元/片、9.12 元/片、9.02 元/片和8.82 元/片。相比于182mm，5 片218.2mm 与6 片182mm 宽度一致，大尺寸化更进一步。据PV InfoLink 统计数据显示，本周硅片、电池片、组价、玻璃环节价格均有所下调。此前产业链价格的持续上涨不仅使集中式光伏装机压力较大，也对分布式装机产生了一定的影响，三季度光伏装机不及预期。而此次产业链价格调整散发出积极的信号，光伏产业链博弈有望进入下一阶段，硅料价格有望迎来松动，预计将有效激活2021Q4 并网需求。

　　风电：国电投2.15GW 风电项目开标，平价时代风电需求持续展现。11 月30 日，国电投发布国家电力投资集团有限公司二〇二一年度第四十二批集中招标(第二批风力发电机组设备规模化采购)中标候选公示，共计15 个风电项目，总装机2.15GW，有三一重能、远景能源、金风科技、中国海装、【明阳智能(601615)、股吧】、许继集团6家整机商中标。这15 个项目中标折合单价均趋于2000 元/kW，最低中标折合单价为中国海装的2030 元/kW.11 月29 日，江苏省发布2021 年度海上风电项目竞争性配置公告，根据公告，江苏省发展改革委(能源局)委托水电水利规划设计总院作为第三方机构组织大丰85 万千瓦项目群、大丰80 万千瓦项目群和射阳100 万千瓦项目群的竞争性配置工作(共计2.65GW)，并强调用于此次竞争性配置的技术和经济性指标真实，符合行业近期合理水平。

　　工控：制造业PMI 回升至荣枯线以上，景气回暖。根据国家统计局数据显示，中国11 月制造业PMI 为50.1%，环比上升0.9%，回升至8 月水平，根据泽平宏观分析，主要系限电限产有所缓解，国家保供稳价政策落地。PMI 生产指数为52.0%，环比上升3.6%，PMI 新订单指数为49.4%，环比上升0.6%，新出口指数为48.5%，环比上升1.9%，整体供给端景气回暖，但需求侧仍在处于收缩区间。

　　投资建议与投资标的

　　光伏概念建议关注产业链细分环节龙头。逆变器环节：阳光电源(300274，未评级)、锦浪科技(300763，未评级)、固德威(688390，未评级)；一线组件龙头：隆基股份(601012，买入) 、晶澳科技(002459，买入)、天合光能(688599，未评级)；胶膜供给环节龙头：海优新材(688680，买入)、福斯特(603806，买入) ；以及分布式光伏龙头正泰电器(601877，未评级)、晶科科技(601778，未评级)。风电概念建议关注风电轴承环节进口替代龙头：新强联(300850，买入)以及相关风电法兰龙头恒润股份(603985，未评级)；大兆瓦铸件与主轴龙头：日月股份(603218，增持)、【金雷股份(300443)、股吧】(300443，未评级)；海缆环节优质格局龙头：东方电缆(603606，未评级)；塔筒环节龙头：大金重工(002487，未评级)、天顺风能(002531，未评级)。

　　风险提示

　　光伏行业增长不及预期；风电行业增长不及预期；工控行业增长不及预期。