非金属建材行业12月投资策略：关注政策边际调整 积极布局行业优质个股

　　11 月市场回顾：行业小幅上涨，其他建材表现居前11 月份建材板块小幅上涨0.73%，跑赢沪深300 指数2.29pct，其中水泥、玻璃和其他建材板块分别下跌0.96%、下跌3.61%和上涨2.83%，分别相对沪深300 指数+0.60pct、-2.04pct 和+2.83pct，细分板块中涂料和混凝土涨幅明显，分别实现10.49%和7.50%。年初至今建材板块总体上涨0.16%，跑赢沪深300 指数7.44pct，其中水泥、玻璃、其他建材板块年初至今分别实现-19.25%、+27.85%和+2.35%。

　　专项债发行持续推进，关注明年重点区域项目落地11 月下旬，国常会召开，会议要求面对新的经济下行压力，要加强跨周期调节，在继续做好地方政府债务管理、防范化解风险的同时，更好发挥专项债资金带动作用，扩大有效投资，并提出要加快今年剩余专项债余额发行，力争在明年初形成更多实物工作量，按照“资金跟着项目走”

　　要求，统筹加强项目前期工作和储备，推进成熟项目开工，明年加强重点领域建设等。在政府对专项债推进的持续关注背景下，预计明年上半年项目有望集中落地，建议积极关注重点区域项目建设，以及对区域的投资拉动效果。

　　淡季需求逐步减弱，玻璃价格底部探涨

　　水泥淡季逐步来临，需求呈现减弱趋势，同时错峰生产陆续展开，整体呈现供需双降格局，价格或呈现稳中回落；玻璃近期价格出现企稳探涨，库存小幅回落，随着近期终端工程赶工支撑，企业稳价意愿较强，预计短期价格有望企稳运行；玻纤价格呈现稳中调整走势，目前需求支撑力度仍可维持，电子纱短期价格呈现下行趋势，主要受下游深加工需求变动影响，后续仍存在一定下调预期。

　　12 月组合：志特新材、海洋王、中国巨石、中材科技近月来，建材各子行业依旧分化运行，专项债发行提速与地产部分企业风险升级并存；整体上看，我们中期策略行业分化与进化的结论依旧适用，建议立足长远，逢低布局优质企业，分行业看：水泥进退有据，守成为上，推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山和宁夏建材；玻璃应势而变，顺势而为，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；玻纤恰逢其时，前路可期，推荐中国巨石、中材科技；其他建材关注优质赛道，把握结构性机会，推荐坚朗五金、志特新材、海洋王、东方雨虹、【科顺股份(300737)、股吧】、三棵树、兔宝宝、伟星新材、再升科技。

　　风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。