地产板块领涨 沪指收复3600点 低估值板块引领修复性反弹

　　周二，大盘缩量反弹，沪指收复3600点关口，逾40只地产股涨停，提振市场信心，然而前期妖股批量跌停。

　　市场人士认为，大盘仍处于区间震荡格局。从上周开始，市场资金活跃在低价和低估值个股中，临近年底，机构对于高估值和高价股拉升意愿不强，部分资金在寻找安全边际相对较高的方向。投资者可继续关注政策转暖的房地产板块，中期关注新基建、新能源、消费、新科技。

　　主力资金高低切换

　　周二，两市股指缩量反弹，两市成交勉强过万亿元。受周一外围市场下跌影响，A股三大股指早盘集体小幅低开，随后沪指在地产、银行及券商的拉动下展开强势震荡，而创业板指则震荡下跌。午后两市震荡走高，创业板指也成功翻红，沪指重返3600点之上。

　　截至收盘，上证综指上涨0.88%，报3625.13点；深证成指上涨0.82%，报14688.98点；创业板指上涨0.53%，报3350.43点。两市3649家上涨，928家下跌，平盘有70家。沪深两市成交总额10004亿元，连续第43个交易日维持在1万亿元之上。其中，沪市成交4284亿元，比上一交易日4918亿元减少634亿元；深市成交5720亿元。沪深两市共有154只股票涨幅在9%以上，13只股票跌幅在9%以上。北向资金合计净流出9.97亿元。其中，沪股通净流入12.23亿元，深股通净流出22.2亿元。

　　国泰君安认为，外资“打假”并不会改变中长期海外资金配置A股市场的重要格局。从上周开始，市场资金活跃在低价和低估值的部分个股中，5元以下的个股涨停比例明显提升。这一方面在于临近年底机构“获利盘”相对较为谨慎，对于高估值和高价股继续拉升的意愿不强；另一方面，短期市场春季躁动提前，部分资金在寻找安全边际相对较高的方向。

　　兴业证券认为，当前跨年行情的大逻辑依旧成立，不必过度担心短期因素扰动，跨年行情将在指数震荡抬升、板块交替轮动中拾级而上。建议抓住四条主线布局：券商板块，低估值修复的新老基建、地产等板块，双碳相关的新能源和煤炭等板块以及以“小高新”为代表的科创成长板块。

　　地产股估值修复

　　周二，地产板块集体爆发。截至收盘，地产ETF上涨5.75%，房地产ETF基金上涨5.09%。行业方面，房地产指数涨4.8%，券商指数、保险指数、半导体指数涨超1%。银行指数小涨。概念板块中，在线教育、数字孪生、核电指数、汽车配件指数涨超3%。高铁、猪产业、口罩指数涨超2%。盐湖提锂指数、稀土指数均跌1%左右。个股来看，地产股走出持续逞强行情，特别是中小市值的房地产股掀起涨停潮，特发服务、泛海控股、香江控股、泰禾集团、宋都股份、嘉凯城、蓝光发展等逾30只个股涨停或涨逾10%。银行及非银金融盘中一度拉升，紫金银行、仁东控股、亚联发展、太平洋等涨停，国金证券、瑞丰银行、苏农银行等涨逾2%。酒类股领跌两市，海南椰岛跌逾3%，水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒等跌逾2%。电力设备板块表现不佳，顺钠股份跌停，神马电力、【保变电气(600550)、股吧】、金辰股份、运达股份等跌逾4%。

　　经济学家高善文认为，在过去一段时间，房地产行业面临较大流动性压力，但他个人认为，房地产行业最坏时机已经过去，应该可以避免此前担心的“硬着陆”局面。尽管如此，房地产市场存在深层次的调整、压力和转折，对宏观经济层面也存在影响。

　　富国基金明星基金经理陆彬认为，未来3至5年，房地产仍将是经济的主要构成部分，且是众多行业的重要组成部分。即便未来几年需求下降，产值大幅跌落，但在过去2至3年尤其是在过去一至两个季度，行业供给也出现了明显出清，供需持续改善。今年，缺乏竞争力的企业陆续退出市场，行业前十大公司估值回到2014年或2018年市场最悲观时的水平。他在今年年中就布局了万科A、保利发展并获得了一些受益。

　　关于地产股持续性的问题，国泰君安认为是近几日多重信号表现出市场对于地产行业的转变态度，短期超跌反弹修复的空间可以期待。四季度政策预期边际改善或带动房地产产业链有持续表现，可以继续关注低价地产股、家电、水泥建材等。另外，性价比较高的大金融和大消费板块也可以逢低布局。

　　主流赛道走势分化

　　国泰君安上海研究部总监边风炜认为，在过去的三周里，地产产业链的走势是比较强的。一些低价的，或者说一些基本面相对比较差的，在过去一段时间有一些风险暴露的地产股涨幅更好，这里面有几个原因：第一、是这一波的地产政策，目前大家的理解是“托而不举”，“托而不举”的意思就是把最大的风险要防范住，然后进行一些供给侧的改革；第二、一些风险比较大的公司跌幅非常大，基本上都90%、95%左右。蓝光、泰禾、财信发展已经涨了大概有一倍多，这里面的很多公司其实已经跌到了净资产打一折打两折的状态。所以在这一波先做超跌反弹，力度大，而一些龙头类的地产股走势要略弱一些。从整体来看，我们依然坚定认为，随着稳增长政策的确立，市场在进行一个高低的切换，高低切换的意思就是：必须在成交量没有放大的情况之下，市场资金是拆东墙补西墙的。最近新能源股票的下跌一定是资金的流动所造成的，很难全面的启动。目前机构觉得新能源赛道很好，但我的看法是估值才更重要，所以新能源概念不出现大的调整，短期去关注的意义不大。

　　旌阳财经认为，从逻辑上看，地产板块的启动，是以估值修复为核心驱动力的，既然是估值修复，那么大致的过程就是市盈率从严重低估变成合理。所以短期的异动也许会有些惯性，但却很难走出中期主升浪。市场主线要有明确的业绩成长性或者爆发力，才会激发主力机构的入场兴趣，赛道股会是今年多年市场的主线，周期股会在涨价时挑起大梁。但并不是说每个细分赛道都能贯穿全年，而是会以分支轮动的形式来完成热点切换。说得更详细些，前面几个月的锂电池、半导体、光伏、风电都涨了不少，可能未来几个月会调整。而要接替它们的，有可能是VR、氢能源、磁材、汽配，甚至是通信、大数据、消费升级，但很难是银行、保险、地产、建筑、旅游酒店等等这些。