家电行业周报：12月家电新品类线下表现出色

　　行情回顾：本周家电(中信)行业指数本周下跌5.79%，整体表现较差，周涨幅在中信一级行业指数中排名倒数第二，跑输同期沪深300指数3.81个百分点。本周家电子行业表现整体较差，所有家电子行业都录得负收益，除黑色家电板块外，其余子版块均跑输沪深300指数。个股方面：本周家电(中信)行业个股表现一般，有15只个股录得正收益，占比约19%，周涨幅超过5%的有5只；本周家电(中信)行业仅60只个股录得负收益，占比约76%，其中周跌幅超过5%的有22只，周跌幅超过10%的有2只。估值方面：截至2022年1月14日，家电(中信)行业整体PE(TTM)约18.64倍，较上周五下跌5.66%，回落至行业2017年以来的平均估值水平之下；家电(中信)行业整体PE(TTM)相对沪深300 PE(TTM)的比值为1.44倍，回落至2017年以来的行业相对估值平均水平之下。

　　行业运行数据：2021年12月，集成灶、洗碗机线下表现较优，干衣机、扫地机器人全渠道表现较好。根据奥维云网线上和线下监测数据，2021年12月：(1)冰洗空彩：仅冰柜和干衣机全渠道销售情况向好，传统品类冰洗空的表现一般。(2)厨房大电：线下集成灶零售额表现亮眼，洗碗机零售额维持较快增长，较11月有所改善。(3)小家电：整体表现较差，线下零售额同比下滑21.4%，线上零售额同比下滑20.9%。(4)环境健康电器：大多品类表现一般，扫地机器人全渠道表现好于11月。

　　行业观点：维持对行业的推荐评级。2022年中国经济以稳增长为主题，当前地产基本面预期有所改善，家电整体行业仍处于估值相对较低的水平，阶段性配置的性价比仍较高。传统家电方面：虽然目前传统品类饱和度较高，品牌效应和产品竞争力强劲的头部企业有望通过产品结构优化、品牌高端化等方式实现规模继续增长。重点关注三大白电龙头企业，美的集团(000333)、海尔智家(600690)、格力电器(000651)。2022年中国家电市场需求仍存，部分家电新兴品类的渗透率仍处于快速提升阶段。建议继续关注集成灶规模快速扩张的亿田智能(300911)、集成灶产能逐步释放的【帅丰电器(605336)、股吧】(605336)、智能便携按摩器龙头倍轻松(688793)。

　　风险提示：疫情防控不确定性对消费端和产业端的影响；地产周期波动带来的影响；上游原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险等。