工业机器人行业数据点评：工业机器人21年增速44.9% 22年增速预期将下调

　　核心要点：

　　工业机器人全年增速44.9%，但累计增速逐月下滑据Wind 数据，工业机器人行业2021 年12 月产量35,175 台，同比增长15.1%，该增速是全年单月第二低，仅高于10 月份的10.6%，并没有扭转全年单月增速陆续下行的状态。不过，11 月份单月增速意外反弹到20%以上，且12 月并由创新低，显示工业机器人行业增速下行有望形成阶段底部。而2021年第四季度增速下行，具体原因在于：一个是国内工业机器人需求增长放缓；另一个是2020 年同期基数上升。

　　累计产量方面，2021 年工业机器人累计产量36.60 万台，同比增速44.90%。

　　2021 年累计增速自2 月份的117.6%逐月下滑，但全年接近45%的绝对增速依然属于较快的增长范畴。不过，9 月之后的单月增速持续低于累计值，限制了市场对2022 年工业机器人行业增速的想象空间。

　　制造业固定资产投资趋势下行，是影响工业机器人行业增速的主要因素2020 年全年的固定资产投资完成额增速2.9%；2021 年的固定资产投资完成额自开年2 月份最高达35%后，逐月下滑，全年增速最后只有4.9%。

　　而在固定资产投资中，制造业的固定资产投资增速为11.3%，全年一直高于全国数据，但也处于下滑趋势中。

　　与工业机器人息息相关的的是汽车和通讯、电子设备的固定资产投资。

　　其中，汽车制造业的固定资产投资，只在2021 年2 月份同比为正16.1%，之后即连续为负，最终12 月份累计同比数据为-3.70%。而计算机、通信和其他电子设备制造业累计同比虽也处于下滑趋势中，但全年累计同比增速依然高达22.30%。

　　工业机器人行业新一轮周期高点已过，但22 年初有望见底反弹我国工业机器人行业2016-2017 年受制造业产业升级推动，经历过一轮快速增长；但2018 年-2019 年，受整体经济下行压力上升，行业步入低谷。2020年开启新一轮周期，2021 年以来同比增速维持高位，增速高点超过了2017 年同期高点，但总体处于自高位回落阶段。不过，2021 年11、12 月单月增速企稳，应该是受2021 年专项债发行后置的影响，预期国内21 年底和22 年初的固定资产投资反弹，将推动工业机器人短期出现反弹。但2022 年全年增速难以再现21 年的辉煌。

　　投资建议

　　工业机器人是推动我国制造业产业升级、数字化的重要着力点，是我国发展数字经济的核心抓手之一。同时，我国大力推进“2030 碳达峰，2060 碳中和”政策，也将推动传统制造业加速运用减碳技术，拓宽传统制造业智能化发展空间。不过，工业机器人现阶段处于高位回落见底状态，行业短期内将受益于2022 年初国内稳增长政策推动的固定资产投资，但22 年全年增速预期会有一定下调。维持行业“增持”评级。

　　风险提示

　　若全球新冠疫情反复，将影响固定资产投资限制机器人行业的发展。