金工定期报告：盈利改进因子绩效月报

　　报告要点

　　盈利改进因子多空对冲绩效(全市场)：2010 年1 月至今，盈利改进因子在全体A 股中，十分组多空对冲的年化收益为20.18%，年化波动为8.34%，信息比率为2.42，月度胜率为75.69%，月度最大回撤为8.48%。

　　1 月份盈利改进因子收益统计：在中证500 成分股中，1 月份“盈利改进因子”组合的收益率为-8.50%，中证500 指数收益率为-10.54%，组合对冲指数收益为2.04%。

　　2 月份“盈利改进”组合最新持仓：详见正文持仓明细。

　　盈利改进因子的行业板块分析：1。高盈利改进因子组合中各行业板块分布较为均匀，降低了组合的整体波动；2。盈利改进因子在上游周期、中游制造和TMT 板块中选股表现较好，在金融地产板块中表现较差，剔除金融地产板块的股票后，盈利改进因子的选股效果有微弱的提升。

　　盈利改进因子选股模型简介：“财报藏天地，表中定乾坤”，一年仅仅四期的财务报表中蕴含着众多鲜为人知的宝藏。本篇报告选取单季度ROE 因子，提取其时间序列特征构建盈利同比、稳定性、持续性、成长性四个衍生因子，市值、行业中性化后将因子互补组合逐步增强因子收益表现，将合成后的因子称为盈利改进因子。

　　风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。