机构论后市丨政策发力更加明确 3月行情审慎乐观

　　本周，沪指累计跌0.11%，深成指累计跌2.93%，创业板指累计跌3.75%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：

　　①海通证券：市场有望逐步转强，成长风格更优

　　海通证券指出，政府工作报告提出5.5%左右的增长目标，意味着稳增长政策将继续推进，效果已有所显现。报告中兼顾了调结构、保民生，科技创新是调结构关键，扶老育幼是保民生着力点。市场有望逐步转强，成长风格更优，如低碳经济中的光伏风电、数字经济中的云计算数据中心。

　　②中信证券：政策发力更加明确，外部冲击渐趋明朗

　　中信证券认为，A股市场“三底”已依次确认，外部冲击明朗后将迎来价值和成长共振上行。一方面，从国内经济和政策来看，预计前两月经济数据整体平稳，稳增长效果初步显现。另一方面，从外部冲击来看，俄乌冲突影响了一系列工业品供应前景和价格预期，加速了商品价格上涨，也制约了海外央行控制通胀的手段，进一步推升通胀预期，不过俄乌事件最终走向的明朗以及全球需求的快速转弱都可能逆转当前的商品价格趋势，预计俄乌冲突在3月内就会迎来初步的结果。

　　投资机会上，近期市场流动性相对稳定，压力显着弱于春节前后，建议坚守稳增长主线积极加仓，围绕“两个低位”继续布局：(1)基本面预期处于相对低位的品种，重点关注受成本问题压制的中游制造在商品价格见顶后的配置机会，如汽车及零部件、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空和酒店；(2)估值处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，现金流明显改善的通信运营商，新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。短期内，从对冲通胀预期风险的角度也可以适当交易相关周期行业，如油气装备、铝、铜等。

　　③渤海证券：3月行情审慎乐观，关注三个方面

　　渤海证券指出，A股市场方面，稳增长政策的发力，在带来宽信用的同时，也将助力企业活力的恢复。基本面向好预期下，A股的自身流动性也面临和缓过程。在对于行情保持乐观的同时，应该多一分审慎，当前包括国际局势冲突、美联储加息等外部风险还未完全消弭，这些外部不确定性因素仍可能影响行情的发展进程。

　　行业配置，现阶段“稳增长”政策基调并未改变。可关注(1)“东数西算”工程下，符合“双碳”目标的细分领域；(2)运营商资本开支将逐步进入回落阶段，可关注基站项目进入回收期，盈利水平有望改善的5G运营商；(3)作为当前所有能源中最为清洁的品种，氢能正受到政策的大力支持。其配套设施(输氢管道和加氢站)也有望成为新基建的重要抓手之一。

　　④中信建投：等待冲突缓和，备战一季报

　　中信建投认为，就“稳增长”行情而言，传统基建大概率已经进入预期兑现阶段。对于金融地产，预计行情仍未结束：第一，5.5%左右的增长目标具有挑战性，将增强市场对于地产政策放松的预期；第二，越来越多的城市加入政策微调行列中；第三，相较此前历次“稳增长”行情本轮地产板块仍有修复空间。

　　当前随着国内全年经济增速预期落地、3月美联储加息节奏确定，未来一段时间海外环境预计将成为市场最为关注的不确定性风险。一旦俄乌冲突趋缓，A股下一个值得期待的时间节点或是即将到来的一季报行情。