公用事业行业深度报告：碳中和背景下核电或大力发展

　　概要

　　1. 现有核电发电量占比低，未来或大力发展

　　2. 国产三代技术突破，核大国向核强国转型

　　3. 政策端持续发力，2035年装机规模或达2亿千瓦4. 市场折价或消失，电价提升动力强

　　5. 产业链上中下游全梳理

　　6. 中国核电 vs 【中国广核(003816)、股吧】

　　1.1 现有核电发电量占比较低，发展潜力较大

　　近年来中国实现了核电的起步和规模化发展，核电装机容量及发电量逐步增长。

　　2015-2020年，全国核电装机容量从2717万千瓦上升至4989万千瓦，CAGR达12.9%；核电发电量从1714亿千瓦时上升至3662亿千瓦时，CAGR达16.4%。

　　现有核电发电量占比低，相比世界先进水平有较大发展空间。截止2020年，世界平均核电发电量占比10.4%，排名第一的法国占比70%。根据wind数据，中国2021核电发电量占比总发电量的5.02%。

　　1.2 核电低碳清洁，能够有效降低温室气体排放

　　核电作为低碳清洁能源，能降低温室气体排放。和煤炭或天然气的发电站相比，核电的热源的裂变反应，形成闭合回路，没有二氧化硫、氮氧化物排放。

　　根据王彦哲等《中国核电和其他电力技术环境影响综合评价》，核电生命周期单位发电量碳排放仅为10.9 gCO2/(kW·h)，远低于煤电、气电、水电、光伏等其他发电方式。核电发电二氧化碳排放主来自燃料开采和废弃处理环节。

　　1.3 核电具有高利用小时/低成本/原料少多重优势

　　高利用小时：核能发电不受天气、季节或其他环境因素的影响，根据《2021年全国电力工业统计快报一览表》，2021年中国6000千瓦及以上核电厂发电设备利用小时达到7802小时，远超新能源。

　　低成本：根据中国核能行业协会援引核电网的数据，2020年核电发电成本39.5元/万千瓦时。

　　原料投入少：根据中国核能行业协会援引核电网，1000 克标准煤、矿物油及铀分别产生约8千瓦时、12千瓦时及24兆瓦时的电力。

　　7. 风险提示

　　(1)电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。

　　(2)核电在建项目的安全质量、进度和造价控制存在风险。