计算机FINTECH行业2022春季策略报告：从银行到衍生应用：数字货币产业链投资机会梳理

　　简述：央行数字货币设计思路

　　DCEP在设计思路上无限接近于现金：锚定M0，不计息，中心化发行、记录；钱包账户松耦合；

　　应用：DCEP推出后对各方影响

　　对于个人：基本无影响，双离线环节可能更简便；

　　对于货币政策和金融监管：货币政策时滞性收窄，金融监管强度增加，从账户到全流程；

　　对银行影响：减少运营成本，潜在更多应用； 加快钱包测试发放范围和速度，可能开始硬件钱包发放；与线下商户和对公账户合作；由底层可编程特性可知，未来可能搭载更多应用。

　　对于三方支付：加强银行账户影响力，收单商业模式可能变化。

　　跨境：分布式账本和DCEP未来

　　分布式账本应用于跨境支付有天然优势，各国际组织都在探索其应用的可能性；

　　央行数字货币DCEP目前仍以国内零售环节试点为主，未来可能开展跨境应用，但并不一定是跨境数字货币最理想形式，仍需长期的探索。

　　机会：围绕商业银行，短期硬件，中期加密，长期衍生应用

　　数字货币APP(测试版)正式推出

　　2022年1月4日，数字人民币(试点版)App上线试点；四大亮点功能和设计思路分析。

　　冬奥会数字货币场景工具增加

　　2022年2月，冬奥会数字人民币场景涵盖交通出行、餐饮住宿、购物消费、旅游观光等7大类；手套、卡包等硬件钱包形式初具雏形。

　　银行推广环节更加清晰

　　2020年初至今，数字货币APP钱包开户银行六大行和招商银行、网商银行、微众银行确认；子钱包等衍生应用出现；校园、社保卡、线下商户等推广环节开始。

　　CIPS、跨境支付和分布式账本应用于国际货币结算引关注

　　2022年2月，市场关注SWIFT系统，以及为何国际各方期待分布式账本技术对于现有跨境结算的改造升级；人民币数字货币未来可能走怎样的跨界结算技术路径。

　　中短期百亿数字货币市场空间测算详解

　　2021年底后，随着部分硬件、软件招投标开始，对于中短期数字人民币带来的信息化建设市场空间测算更加明确。

　　风险提示

　　央行数字货币推广进度低于市场预期

　　目前数字货币仍锚定M0，推广以线下环节为主，且目前只开展了部分城市试点。推广进度可能低于市场预期。

　　商业银行在推广数字货币中变现方式可能不够明确，银行改造需求可能低于预期

　　线下扫码支付等业务整体费率较低，而ATM改造、POS更新等需要前期支出成本，可能商业银行在纯支付业务中获利能力有限；

　　目前商业银行可直接变现的衍生应用尚未明确；

　　硬件钱包等相应改造需求可能低于市场预期。

　　高频交易、跨境结算等场景可能技术存在不确定性

　　跨境结算等涉及分布式账本，高频场景下对于结算并发等要求较高，技术可能存在不确定性。