智通每日大行研报丨京东健康(06618)绩后获野村看高至82港元 美银证券予中国神华(01088)“买入”评级

　　智通提示：

　　中信证券表示，疫情反复对于泡泡玛特(09992)线下消费的冲击，以及竞争对手扩张加速可能造成分流，下调2022/23E净利润预测至12.24/14.7亿元。

　　美银证券称，对煤价已非常看好，中国神华(01088)为该行首选之一，年初至今煤价升幅仍有惊喜，上调2022每股盈测3%。

　　大和预计，中国太保(02601)新业务价值首季面临的挑战最大，之后几个季度跌幅逐步收窄，下调2022-23年每股盈利预测14%至24%。

　　中金认为，疫情反复对农夫山泉(09633)华东核心市场及旺季前备货节奏均造成一定影响，或加大旺季去库存压力，但认为公司具备较强调整能力，全年仍有望保持双位数收入增长。

　　　　野村：维持京东健康(06618)“买入”评级目标价82港元

　　野村维持京东健康(06618)“买入”评级，目标价82港元，去年下半年收入及盈利均胜于预期，收入较该行预期高14%，非国际财务报告准则盈利更倍增至7.35亿人民币，远超预期。

　　中信证券：维持泡泡玛特(09992)“买入”评级目标价41港元

　　中信证券称，泡泡玛特(09992)是国内潮玩行业龙头，以IP设计为核心，成功构建了设计、制造、渠道、用户的闭环生态。考虑到收入端预测调整以及增速较快的海外业务相对国内业务利润率更低，该行下调公司2022E~23E净利润预测至12.24/14.70亿元(前预测值为14.68/17.33亿元)，新增2024E净利润预测17.17亿元，公司当前股价对应2022E-24EPE倍数30x/25x/22x，考虑到公司处于快速增长的行业赛道以及公司在行业中的龙头地位，该行给予公司2022年PE40x。

　　美银证券：予中国神华(01088)“买入”评级目标价升至30港元

　　美银证券上调中国神华(01088)2022财年煤炭价格至每吨870元人民币，上调2022每股盈测3%。公司今年每股派2.54元人民币，相当于中国公认会计准则(GAAP)100%派息，股息收益率14%，延续去年92%的高派息率，成为一大惊喜。该行称，对煤价已非常看好，公司为该行首选之一，年初至今煤价升幅仍有惊喜。

　　美银证券：予时代天使(06699)“买入”评级目标价下调60.4%至192港元

　　美银证券称，鉴于时代天使(06699)的指引较弱，下调2022-24年销售预测2%/5%/7%，另考虑到公司对低线城市的进一步渗透和营销，预计毛利率的轻微下降趋势将在未来几年继续。在业绩报告后的电话会议上，公司管理层提供了今年出货量增长20%的指引，和今年的收入增长将略低于20%，远低于该行之前预期的32%。管理层指，鉴于透明矫正器的性质是个人需求而不是基本医疗需求以及先进技术的特点，其药品集中采购的可能性比较低。即使发生，公司面向年底一代的产品COMFOS也能从数量增加中受益，而且公司对公共机构的轻度依赖将规避这种风险。

　　中国太保(02601)绩后遭多家机构齐降目标价

　　美银证券：予中国太保(02601)“买入”评级目标价降至31港元

　　美银证券下调中国太保(02601)今年新业务价值预测25%，反映需求疲弱及持续经销团队改革，对业务量添压，并降低明年盈测3%，反映下调投资预测，目标价由34港元下调至31港元。公司2021财年净利润268亿元人民币，同比增长9%，符合该行预期，寿险新业务价值同比下降25%至134亿元人民币，新业务价值利润率下降15.4个百分点至23.5%；在假设不变下，由于产品结构转变和需求疲软，新业务价值去年下半年预计同比降52%。美银证券认为，太保人寿保险增长疲软，又预计今年综合成本比率较高等因素，H股估值不高，现相当于预测今年市账率0.7倍。

　　大和：下调中国太保(02601)评级至“持有” 目标价降至20.5港元

　　大和将中国太保(02601)评级由“买入”下调至“持有”，主要基于对其资本管理及新业务前景的忧虑，另下调2022-23年每股盈利预测14%至24%，每股派息预测降32%至35%，新业务价值预测下调37%至40%，令预测期内的平均内含价值营运回报(ROEV)降低11.9%，目标价由30港元调低31.7%至20.5港元。

　　报告中称，虽然税后营运利润(OPAT)及净利润有健康增长，分别同比增14%及9%，但太保去年每股派息削减23%，低于市场预期约25%。该行认为，管理层提出的理由没有说服力，其行为削弱了长期投资者的信心。对于今年，该行预计其税后营运利润及国际财务报告准则(IFRS)利润不冷不热，而新业务价值则疲弱。该行预计新业务价值首季面临的挑战最大，之后几个季度跌幅逐步收窄。

　　瑞信：维持保利协鑫能源(03800)“跑赢大市”评级目标价升至4.5港元

　　瑞信称，由于多晶硅平均售价上升，上调保利协鑫能源(03800)今年每股盈利预测9.7%；基于研发费用增加，下调2023-24年每股盈利预测0.3%至0.7%。另公司估值为2022及2023年预测市盈率5倍及7倍，估值不高。

　　报告中称，公司去年净利润51亿元人民币(下同)，同比扭亏为盈，另与早前盈喜预计净利润约50亿元一致。多晶硅业务的利润贡献约55亿元，符合该行预期。去年多晶硅总产量同比增41%，平均价格由每公斤61元升至147元。据该行计算，单位利润由每公斤4元大幅扩至66元。受惠于太阳能电场资产成功缩减及多晶硅业务的现金流强劲，集团的净负债率由2020年的176%，去年显着降至9%。在强劲的太阳能需求的支持下，年初至今多晶硅的价格一直强过市场预期。基于去年首季及次季多晶硅价格基数较低，该行预计今年上半年集团的盈利势头维持强劲。

　　中金：维持农夫山泉(09633)“跑赢行业”评级目标价49港元

　　中金维持农夫山泉(09633)“跑赢行业”评级，当前股价对应2022/23年49.1倍/39.2倍市盈率，由于公司茶饮品表现亮眼，上调2022/23年盈利预测3.3%/3.1%至74.8/93.7亿元；考虑疫情及原材料价格影响，予目标价49港元，对应50.5倍2023年市盈率及29%的上行空间。

　　报告中称，1H22疫情反复对公司华东核心市场及旺季前备货节奏均造成一定影响，或加大旺季去库存压力，但该行认为公司具备较强调整能力，全年仍有望保持双位数收入增长。高油价下PET等原材料价格及运输费用2022年亦或继续维持高位，而行业提价动作尚需观察。该行预计公司毛利率或与2019年较为可比，仍保持稳健增长下股权激励费用或影响有限。该行认为2H21业绩印证公司核心竞争优势稳固，并看好其长期发展前景。