机械设备行业双周报2022年第2期总第2期：工业机器人有望迎来景气度拐点 光伏设备景气度延续

　　行业回顾

　　报告期内(2022/3/11-2022/3/25)机械设备行业下跌3.89%，跑输沪深300 指数0.83pct，二级子行业中，轨道交通概念跌幅最小，下跌2.83%，自动化设备板块跌幅最大，下跌5.67%。重点跟踪的三级子行业中，锂电专用设备、半导体设备、工控设备、激光设备、光伏加工设备分别变动4.09%、-4.60%、-5.52%、-7.14%、-9.49%。

　　年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，轨交设备板块跌幅最小，为9.66%，工程机械板块跌幅最大为23.06%，重点跟踪的五个三级子行业同样全部下跌，锂电专用设备跌幅最小，为16.27%，激光设备跌幅最大，为26.07%。

　　估值方面，截至2022/3/25，机械设备行业动态市盈率为22.05倍，处于历史16.9%的分位水平，较2022年3月11日的22.85倍下降0.8，估值水平低于申万一级行业中位数。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为40.36倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和锂电专用设备估值水平较高，分别为113.57倍、104.02倍。

　　投资建议：

　　工业机器人：1-2 月产量同比大幅提升，有望迎来行业景气度拐点。

　　2022 年1-2 月，国内制造业固定资产投资完成额累计同比增长20.9%，其中设备工器具购置投资完成额累计同比增长12.8%，结束了连续8 个月的负增长。与此相对应，1-2 月工业机器人产量合计为76381 台，累计同比增速为29.6%。我们分析认为工业机器人需求主要来自于下游的汽车、专用设备等行业。受“缺芯”影响，2021 年国内汽车厂商扩产计划一度延期，今年“缺芯”情况有所缓解，车厂产能建设速度加快，对工业机器人需求提升产生提振作用。国内光伏、锂电池景气度较高，光伏、锂电池行业加速扩产，对加工设备需求提升，锂电池专用设备、光伏加工设备企业为提高接单能力也在不断扩充产能，相应带来对工业机器人的需求提升。

　　光伏设备：2022 年扩产潮延续，设备公司具备确定性增长预期。

　　2022 年1-3 月份，多家公司公布扩产计划，扩产方向以多晶硅料和硅片为主。隆基拟扩产20GW 硅片、30GW 电池；江苏润阳拟扩产5 万吨硅料，5GW 异质结电池；晶科拟扩产30GW 硅棒；中来股份拟扩产20 万吨工业硅、10 万吨多晶硅料；晶品新能源拟扩产12GW 单晶硅棒；东方希望拟建设12.5 万吨多晶硅、14.5 万吨工业硅以及10GW 单晶、10GW 切片、10GW 电池、25GW 组件；以上扩产合计为：硅料27.5 万吨、单晶硅棒+硅片72GW、电池片45GW、组件25GW.扩产利好核心设备厂商，设备公司业绩具备确定性增长预期。若以上项目能成功落地将带来硅料设备约275亿元、硅棒硅片设备约173 亿元、电池片设备约109 亿元、组件设备约15 亿元的市场空间。

　　自动化设备：锂电市场进入发展加速期，工业自动化产业链受益。

　　新能源汽车对锂电池需求大增，电池企业扩产速度加快，对上游自动化设备厂商来说形成直接利好。机器视觉方面：使用机器视觉检测极片瑕疵具有无接触、无损伤，100%检出的优点。机器视觉对锂电池极片检测的优势：一是准确率高：可准确识别涂布刮痕、极片残损、极耳焊接不对称等现象，准确率远远高于人眼检测。

　　二是具有客观重复性：排除了电池检测结果受检测人员主观意愿、情绪、视觉疲劳等人为因素的影响，可信度高。三是速度快、效率高、成本低。机器人方面：机器人作为智能设备的典型代表，在锂电行业的应用已经初见成效，从工业机器人到移动机器人(AGV/AMR)均越来越多的出现在各大锂电池厂商生产作业现场，并且认可度持续提升。

　　风险提示：

　　车企扩产规模与持续性不及预期；光伏行业实际落地产能不及预期；锂矿价格上涨影响新能源汽车销量。