每周一话：政策与信用环境回暖 优选低估值高景气个股

　　板块低估值具备防御属性，优选具备反转弹性或高景气度个股信用改善预期叠加估值底部，建议增配机构业务龙头。1)资本市场深化改革的政策主线仍是带动券商中长期盈利中枢向上的核心驱动力，叠加信用环境和市场热度的逐步回升，板块估值重回较低区间，建议重视盈利能力和估值出现背离的优质头部券商；2)个股推荐中信证券、华泰证券和东方财富。

　　年报价值承压行业转型仍在持续，关注资产端修复机会。1)上市险企21 年业绩特征初看：保费端保障类产品销售困难、NBV 同比下行20-30%，代理人规模同比收缩30%-40%，非车保持良好增速，资产端投资收益率同环比略有承压；2)资产端：复盘来看资产端是估值修复的主要驱动，看好外围情绪改善及政策进一步宽松所带来的估值修复机会；3)负债端：考虑疫情反复增添的不确定性，预计上半年较难出现拐点，中长期继续关注供给侧创新；4)目前行业PEV仅0.39-0.79 倍，处于历史底部区间，以一年维度来看具有较大可能获得绝对及相对收益，推荐中国人寿和中国平安。

　　租赁行业短期扩张放缓，中长期来看持续看好优质租赁公司。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响增长放缓，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐【江苏租赁(600901)、股吧】。

　　核心数据跟踪

　　券商：本周权益市场有所回暖，沪深300 环比+2.4%，日均成交环比-4.1%，两融余额环比-0.7%，沪港通净流入127.25 亿、深港通净流入101.77 亿。

　　保险：部分上市险企2 月单月保费环比增速有所改善；5 年期国债收益率-0.03bp 至2.55%。

　　行业新闻&重点公司公告

　　新闻：证监会核发1 家企业IPO 批文；北交所免收全部上市公司2022 年上市费用。

　　公告：浙商证券公开发行可转债获证监会审核通过；广发证券拟回购2.03 亿元至4.06 亿元公司股份。

　　风险提示

　　1、市场机构化进程放缓；

　　2、资本市场改革进程放缓。