3月外贸数据点评：出口回落 内需偏弱

　　核心要点：

　　事件：

　　以美元计价，2022 年3 月，我国进出口总值为5047.9 亿美元，同比增长7.5%。其中，出口总值2760.8 亿美元，同比增长14.7%；进口总值2287 亿美元，同比下降0.1%；进出口差额为473.8 亿美元。

　　出口增速回落，机电类产品出口高增

　　3 月出口增速放缓，但机电产品和劳动密集型产品出口均增长。3 月，我国出口机电产品1.03 万亿元，整个一季度出口机电产品3.05 亿元，增长9.8%，占出口总值的58.4%。同时，劳动密集型产品出口保持良好态势，其中箱包、服饰、灯具出口分别增长32.6%、10.5%、9.9%。

　　整体看，随着海外供应链的逐步修复，对我国进口依赖度逐步下降，叠加国内近期疫情影响，出口增长面临较大考验，但全球通胀加剧，多数商品价格高涨，短期仍对我国出口形成一定支撑。去年进出口是全国GDP 增长的一大主力，面对内外复杂严峻的形势，今年经济稳增长压力较大。

　　进口增速回落，内需偏弱

　　3 月我国进口金额同比转负，为-0.1%。从进口商品来看，主要是铁矿砂及其精矿、煤及褐煤、原油、大豆进口数量大幅下降，同比分别下降14.5%、39.9%、14%、18.2%，但进口金额除铁矿砂外均呈现上涨态势。

　　大宗商品价格的上升一定程度上推高了进口值。今年以来，受多重因素影响，能源和粮食价格高涨，呈现量减价升的态势，一季度我国原油、天然气、粮食等大宗商品进口值均呈现两位数高位增长。

　　3 月受国内疫情多点爆发影响，PMI 下滑至50 以下，内需偏弱。但是基建作为今年稳增长的重要抓手，将会扩大内需，有利于进口增长。

　　俄乌冲突叠加疫情，但给未来带来较大不确定性俄乌冲突对全球经济的直接影响有限，但是长期的冲突引发的制裁、通货膨胀、供应链危机等一系列问题给全球市场带来较大的不确定性。

　　同时，国内本轮疫情呈现多点爆发，持续冲击供应链，拖累内需，上海等沿海城市疫情形势严峻也对出口产生一定的冲击。

　　风险提示

　　欧洲地缘政治危机扩大，全球疫情超预期，中美贸易政策超预期。