行业轮动双周报：中长期农业 中短期煤炭和银行 短期食饮反弹

　　本报告导读：

　　在不同的周期级别中，发掘趋势和基本面逻辑的共振点，为相应频率的行业轮动提供建议：中长期重视农业和综合，中短期看煤炭、综合和银行，短期食饮反弹。

　　摘要：

　　中长期/低频行业轮动：重视农业和综合。周线级别趋势方面，农业、地产、建筑、综合行业开始展现趋势性机会。基本面角度，农业、社服、综合、银行等行业同时满足景气度向好和估值较低两方面条件，空间较大。综合而言，农业、综合两个行业同时满足趋势和基本面两方面条件。在周线级别上，上述行业指数大概率跑赢全A 指数，可战略性重视。当然，对于机构，农业的研究性价比高于综合。

　　中短期/中频行业轮动：关注煤炭、银行和综合。日线级别趋势方面，煤炭、综合继续强势，稳增长(或复苏)相关行业如地产、银行、建筑集体走好。基本面上，相比一个月前，一致预期业绩增速上调的行业有：综合、煤炭、银行、有色等。因此，同时满足中短期趋势良好和业绩预期改善的行业板块有：煤炭、综合和银行。预计在日线级别上，上述行业指数跑赢全A 指数将是大概率事件，可战术性关注。

　　短期/高频行业轮动：食品饮料反弹。60 分钟级别趋势方面，食品饮料和其他四个周期或稳定风格的行业(煤炭、建筑、石油石化、钢铁)占优。逻辑方面，防御政策有望边际放松，投资者情绪改善。短线趋势和基本面逻辑互相验证，食品饮料行业迎来较为确定的短线反弹机会。

　　风险提示：地缘冲突失控；通胀失控；疫情失控