策略专题：中观超额收益追踪图谱

　　行业景气提示历史回测

　　行业景气提示方法：如高频指数同比与超额收益正相关，则最新的三个月移动均值大于前期值时，该高频指数赋值为1，如果小于前期值时，赋值为-1；如高频指数同比与超额收益负相关，则相反方向赋值。最终各指数加权得到行业景气值，如大于0，提示下个月行业超额收益率上行，如小于0，提示行业超额收益率下行，如等于0，行业变动方向与上期相同。

　　对该方法进行历史回测，时间窗口为2007年1月-2022年2月，结果如右图所示。

　　可以发现准确度最高的三个行业依次为：公用事业、农林牧渔、石油石化，准确率都在65%以上。

　　准确度最低的三个行业为机械设备、钢铁、电力设备，准确率都在45%以下

　　中观月度行业景气度观点更新

　　行业景气度月观点跟踪：

　　上游、中游行业景气度出现分化：布伦特原油价格在高位震荡，石油石化景气度向好；工业金属方面，钢铁和有色景气度略有回落。能源类金属方面，锂价维持高位。化工类景气回升，建材领域景气度有所趋弱。电力设备景气度下降，机械设备景气度结构性回暖。

　　下游消费行业景气度整体下降，必需品和耐用品走势背离：商品房销售数据下行，房地产开发投资完成额表现较弱，开工和竣工端的跌幅边际加深；供应问题压力下，电子板块景气度短期走弱；受到国内疫情反复影响，影视收入与观影人次双双大幅降低；地缘冲突加剧粮食运输问题，联合国粮农组织食品价格指数持续攀升，国际食品领域通胀风险加大；农林牧渔和食品饮料板块高频指标指向景气度有所回升；疫情影响之下，交运和纺服领域景气度回落。