中药行业周报：2021年度药品审评报告发布 中药创新呈现加速之势

　　上周中药Ⅱ下跌0.99%，医药各子板块呈现一定程度分化上周医药生物报收8679.32 点，上涨0.67%；中药Ⅱ报收6658.19 点，下跌0.99%；化学制药报收9627.74 点，下跌0.83%；生物制品报收8860.38 点，上涨1.3%；医药商业报收5491.22 点，下跌1.44%；医疗器械报收7571.2点，上涨1.62%；医疗服务报收8716.31 点，上涨3.1%。子板块中，医疗服务、医疗器械和生物制品表现较好，中药板块继续调整态势。

　　从公司表现来看，表现居前的公司有：【康惠制药(603139)、股吧】、太龙药业、太极集团、佛慈制药、通化金马；表现靠后的公司有：大理药业、陇神戎发、众生药业、精华制药、新天药业。

　　中药PE(ttm)环比下降0.09 倍，PB(lf)环比下降0.01 倍上周中药板块PE 为18.97 倍，近一年PE 最大值为38.81，最小值为18.83；当前PB 为2.66 倍，近一年PB 最大值为3.56，最小值为2.49.中药板块PE环比下降0.09 倍，PB 环比下降0.01 倍。中药行业估值仍处于近三年以来的低位。中药板块相对沪深300 估值溢价率为55.72%。

　　受天气影响，中药材价格指数出现小幅下跌

　　上周中药材价格总指数为226.87 点，较前一周小幅下跌0.6 个百分点，从十二个中药材大类看，呈现出五涨七跌。近期中药材大宗品种走动缓慢，市场循环略有不畅，此外，近期部分区域出现暴雨天气，对中药材采收及运输造成一定影响。我们预计短期之内天气因素将对中药材市场继续产生一定扰动，中药材价格指数或有小幅下跌。从5 月数据看，5 月价格定基总指数较上月上涨2.4 个百分点，今年以来上涨18.1 个百分点。

　　2021 年度药品审评报告发布，中药创新呈现加速之势近期CDE 发布2021 年度药品审评报告。2021 年，国药监局药品审评中心共受理注册申请11658 件，同比增长13.79%。受理需技术审评注册申请9231件，以药品类型统计，中药注册申请444 件，同比增长40.95%；化学药注册申请为6788 件，同比增长25.66%；生物制品注册申请1999 件，同比增长39.79%。创新药注册申请中，创新中药有54 件，同比增长134.78%，增速超过创新化学药和创新生物制品，其中，IND44 件、NDA10 件。以药品类型统计，2021 年批准/建议批准创新中药39 件，同比增长39.29%。中药的审评审批和创新均呈现出加速之势。

　　关注传承创新+政策避风港+新冠防治三大投资主线“政策+医药消费刚性+业绩稳增+估值优势”共同构建出中药行业的投资机会。我们维持行业“增持”评级，围绕中药行业相关政策，寻找中药行业投资机会，建议关注三大主线。

　　主线一：传承创新线，关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。政策对于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。中药创新、品牌中药及中药配方颗粒是受益相对较大的细分领域。

　　主线二：政策避风港线，关注偏消费、OTC 终端拓展。中成药集采相对温和，独家品种表现较好。在集采大背景之下，OTC 终端的拓展可以助力中药企业平滑医院端集采带来的降价影响，偏消费类中药是集采政策避风港。

　　主线三：关注新冠预防治疗相关中药标的。国家对中医药的支持以及国家、WHO 对中医药在预防及治疗新冠中积极作用的肯定，进一步凸显了中医药在公共卫生事件中的重要地位。鉴于新冠疫情的常态化，我们建议关注与新冠预防治疗相关的中药产品及生产企业。

　　风险提示

　　(1)行业政策趋严；

　　(2)行业及上市公司业绩波动风险。