基础材料行业周观点：需求的疫后修复仍未结束 3000亿金融债券有望促基建需求上行

　　1.1 核心观点

　　月PMI数据环比向好，预计疫情得到进一步控制后需求的修复仍未结束，6月制造业、非制造业PMI分别为50.2%、54.7%，环比提高0.6pct、6.9pcts，其中建筑业PMI为56.6%，环比明显提升4.4pcts，表明局部疫情缓解后建筑业景气度有所回升。同时，建筑业供应商配送时间指数为50.5%，环比大幅提高8.8pcts，表明物流管控这一前期项目施工的最大制约因素已有所缓解。

　　但考虑到7月2日上海整车货运流量指数同比降幅仍在27%(降幅环比一周前收窄10pcts)，全国整车货运流量指数同比降幅仍在18%(降幅环比一周前收窄2pcts)，需求和物流的进一步复苏仍有空间，预计这是短期内消费建材企业发货增速进一步回暖的主要驱动力。本周召开的国常会决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥，我们预计3000亿元的金融债券工具，有望撬动基建投资超过1万亿元，更加夯实下半年基建链需求进一步上行的基础。本周水泥价格环比下降1.7%，浮法玻璃价格环比下降1.0%。

　　我们认为竣工面积高峰带来需求延后但未消失，商品房预售资金监管亦利好竣工，预计供给端行业新增产能有限，今年竣工端供需格局可不悲观，且浮法玻璃企业做光伏业务具备优势，其光伏、电子、药用玻璃业务预计将贡献业绩增量，推荐南玻A、旗滨集团、信义玻璃；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍具成长性，主要企业估值已经具备很好的吸引力，随着稳增长预期逐步升温具备估值修复空间，推荐中国建材、海螺水泥、华新水泥。消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、【科顺股份(300737)、股吧】、中国联塑、国检集团。其他非地产产业链公司推荐玉马遮阳、海象新材、中国巨石、长海股份、中材科技、石英股份，建议关注凯盛科技、北京利尔。

　　风险因素：地产及基建投资不及预期；建材行业新增产能过多；原材料价格大幅波动；海外订单拓展不及预期；疫情防控不及预期。