2022年6月社消零售数据点评：社消增速高于市场预期 可选品复苏弹性较好

　　6 月社消总额同比增长3.1%，增速较上月上升9.8 个百分点7 月15 日，国家统计局发布社消数据：2022 年6 月社会消费品零售总额为3.87万亿元，同比增长3.1%，高于wind 市场一致预期(同比下降0.5%)，增速比5 月上升9.8 个百分点。其中，限额以上企业(单位)商品零售额为1.56 万亿元，同比增长8.8%，增速比5 月上升14.1 个百分点。

　　1-6 月，社会消费品零售总额为21.04 万亿元，同比下降0.7%，增速比上年同期下降23.7 个百分点。(下文如无特殊说明，5/6 月均指2022 年5/6 月)CPI 同比增速环比提升0.4 pct，超市行业除日用品类环比均有所下滑2022 年6 月份全国CPI 当月同比增速为2.5%，2022 年5 月份全国CPI 当月同比增速为2.1%，6 月CPI 同比增速环比提升0.4 个百分点。6 月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长9.0%，增速较5 月份下降3.3 个百分点。

　　饮料类零售额同比增长1.9%，增速较5 月份下降5.8 个百分点。日用品类零售额同比增长4.3%，增速较5 月份上升11.0 个百分点。

　　百货行业中纺服类和化妆品类零售额均环比大幅提升6 月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长1.2%，增速较5 月份上升17.4 个百分点。化妆品类零售额同比增长8.1%，增速较5 月份上升19.1个百分点。受益于618 大促活动以及6 月疫情逐步受控，纺织服装类和化妆品类零售额均有较好的复苏表现。

　　黄金珠宝行业6 月零售额同比增长8.1%，增速较5 月份提升23.6pct6 月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长8.1%，增速较5月份上升23.6 个百分点。随疫情逐渐受控，线下客流恢复，作为可选品的黄金珠宝零售额表现出较大的弹性，出现明显的回暖迹象。

　　地产相关类别零售额增速环比普升，通讯器材类增速环比提升幅度较大6 月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长3.2%，增速较5 月份上升13.8 个百分点。家具类零售额同比下降6.6%，增速较5 月份上升5.6 个百分点。

　　建筑及装潢材料类零售额同比下降4.9%，增速较5 月份上升2.9 个百分点。

　　6 月，烟酒类零售额同比增长5.1%，增速较5 月份上升1.3 个百分点。通讯器材类零售额同比增长6.6%，增速较5 月份上升14.3 个百分点。文化办公用品类零售额同比增长8.9%，增速较5 月份上升12.2 个百分点。

　　社消增速高于市场预期，可选品表现出较好的复苏弹性2022 年6 月社消增速高于市场预期，主要是受益于：1)6 月疫情受控进程较为顺利，线上快递物流基本恢复，线下门店也逐步恢复营业状态。2)石油及制品类和汽车类零售额增速有较好的表现。从不同品类角度看，黄金珠宝、化妆品等可选消费品的复苏弹性明显好于必选品类。虽7 月部分地区出现疫情反复的情况，但鉴于7 月暑假期间一直是传统零售淡季，疫情冲击影响或将相对较小。整体而言，我们相信2022 年下半年可选品复苏的大趋势仍然相对明朗。

　　风险提示：疫情负面影响超预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。