券商聚焦大和微降安踏体育(02020)目标价4% 指其二季度零售额下滑符预期

　　大和发研报指，7月11日安踏体育(02020)发布2022年第二季度业绩并召开电话会议。本季度中，安踏品牌零售额同比下降中个位数；FILA品牌零售额同比下降高个位数。品牌零售销售下滑符合预期。期内，4-5月的零售额受疫情封控显着影响，但在6月重新开放后，安踏和FILA品牌的零售额迅速恢复至两位数的增长。较2020年水平相比，安踏和FILA的二季度零售额分别增长超30%和50%。此外，管理层表示Amer Sports今年上半年全球业绩稳健，并对Amer合资企业在今年实现盈利充满信心。

　　该行预计，安踏今年上半年收入将同比增长中个位数。但由于二季度的停摆带来的销售去杠杆化影响、品牌组合转变导致综合毛利率下降，以及上半年安踏品牌与奥运会相关的广告与促销费用增加，预计净利润同比下降约17-20%至31-32亿元。由于收入和利润率预期调整，该行将2022-23年每股收益下调4-5%。目标价从120港元下调4%至115港元，维持“买入”评级。