钢铁行业点评2022Q2基金持仓：继续增配特钢及新能源概念

　　钢铁行业Q2 持仓环比小幅回升：主动型基金(含普通股票型、偏股混合型及灵活配置型基金)对特钢概念持仓占比为0.76%，较Q1 末回升0.15pct；指数型基金(含被动指数型及增强指数型基金)对特钢概念持仓占比为0.58%，较Q1 末回升0.01pct；合并计算后，两类型基金对特钢概念持仓占比为0.73%，较Q1 末回升0.12pct；主动型基金普钢板块配置比例多数回落。二季度弱需求背景下的钢铁市场迎来持续负反馈，地产投资低迷现实与稳经济的偏强预期博弈加大了板块不确定性，同时普钢盈利仍受制于短缺的焦煤以高企的矿价，吨钢盈利快速下滑，六月中旬后行业普遍迎来亏损；二季度仅有低估值的华菱钢铁、三钢闽光、【河钢股份(000709)、股吧】获少量增配，幅度均在0.2pct 以下，方大特钢、马钢股份、宝钢股份分别减配3.6pct、0.4pct、0.2pct；

　　主动型基金继续增配特钢及新能源概念。特钢新材料企业普遍受益于技术壁垒、高成长特性或下游景气度而维持强劲走势，例如充分受益于航空材料高温合金增长前景的抚顺特钢、图南股份分别增配8.4pct 与4.0pct，而新能源相关的云母提锂龙头永兴材料、布局软磁及新能源零部件的屹通新材分别获增配5.0pct、2.1pct；与Q1 不同，主动型基金Q2 对成长性加工标的进行了减配，其中【甬金股份(603995)、股吧】、久立特材分别减配1.5pct、0.4pct；指数型基金配置变动方向与主动型基金相近。特钢新材料及新能源相关标的得到增持，抚顺特钢、永兴材料分获增配2.0pct 与0.2pct；普钢板块配置比例显着回落，南钢股份、方大特钢、宝钢股份分别减配2.6pct、0.5pct 与0.2pct；金属加工标的【久立特材(002318)、股吧】、友发集团分获增配0.3pct与0.2pct；

　　后市展望：普钢盈利修复仍需时日，特钢及新能源概念依旧强势。地产投资增速再度回落打压钢材需求预期，行业盈利修复仍需时日，中长期来看，压减粗钢产量政策叠加地产、基建、汽车等行业利好政策不断出台，供需形势有望逐步改善；高附加值的特钢新材料、金属加工以及新能源相关标的需求仍处于较强景气周期内，具备长期投资价值；投资建议：继续推荐兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份，显着受益于城市管网改造与水利建设的新兴铸管；建议关注低估值、具有显着区位优势的新钢股份与【华菱钢铁(000932)、股吧】、高股息率的长材弹性标的方大特钢，行业龙头宝钢股份；受益于油气及核电景气周期的久立特材、金洲管道也值得长期关注。

　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。