反弹近60%！汽车智能化赛道热度不减 两类机构集体看好

　　近期，A股中小市值科技股持续活跃，汽车智能化主题投资在私募圈人气高涨。

　　多家创投机构、证券私募机构表示，作为汽车产业变革下半场的主线，汽车产品的智能化趋势已经十分明确，相关赛道内的优质企业可能已进入“经典的价值成长投资阶段”。

　　看好产业长期前景

　　行情数据显示，自2020年以来，汽车智能化板块个股持续震荡上扬。截至8月17日收盘时，智能汽车概念指数(399432)报7530.85点，较2020年年初低点涨幅超2倍，较今年4月底的年内低点上涨58%，板块静态估值已处于近两年较高水平。同时，自7月以来，随着A股的震荡盘整，该指数持续高位震荡休整了近两个月。

　　2019年以来智能汽车概念指数月K线走势

　　　　针对汽车智能化相关产业的发展趋势，恒旭资本董事长陆永涛表示，“汽车‘新四化’是汽车上下游各家企业开辟新蓝海、焕发新生命力的重要依托所在；其中，电动化是基础、网联化是条件、智能化是关键、共享化是趋势。”智能网联化是汽车业变革下半场的主线，汽车智能化相关产业未来拥有广阔的成长空间。

　　凯联资本产业研究院院长由天宇称，汽车智能化相关产业链的高成长性，主要是由低渗透率叠加造车新势力带来的“智能化竞赛”驱动。由造车新势力搅动的整车车企竞争，近两年已经在智能化方面进行了大量“用户科普教育”，将消费者对空气悬架、城市领航辅助驾驶、座舱大屏、数字钥匙等功能的认知提升到真实需求阶段。该机构认为，从中长期来看，智能化产业链有望形成类似于消费电子产业的供应商格局。

　　此外，丹羿投资也表示，近年来国内新能源车的快速普及，带动了汽车产品走向电动化和智能化的新时代。考虑到汽车智能化趋势明确，并且国内相关供应链在一定程度上处于领先位置，持续看好相关产业链的中长期机会。

　　多个细分赛道获聚焦

　　由天宇认为，汽车智能化的产业主线主要包括两方面：一是由底盘域和智能驾驶域改造驱动的自动驾驶功能线，二是以座舱域、车身域改造驱动的人车交互功能线。从目前的高级辅助驾驶(ADAS)发展到高级无人驾驶(AD)，可能还需要较长的技术研发、安全冗余验证、法律法规修订等过程。而人车交互功能线解决的是驾乘人员体验问题，从安全角度而言限制较少，功能推进也会更快。在此背景下，由天宇透露，当前凯联资本更看好人车交互功能线的快速推进，并且已经持有了部分优质标的一级市场股权。

　　丹羿投资称，除智能座舱的软、硬件增量机会外，该机构在二级市场重点看好并投资布局了自动驾驶相关优势企业。其测算，自动驾驶在未来4年内将有10倍左右的成长空间，发展潜力很大。

　　今年以来，国内新能源汽车在汽车市场的渗透率持续快速提升，但从乘用车整车销量的角度来看，传统燃油车与新能源车依然“两分天下”。对此，国方资本分析，无论智能座舱还是智能驾驶，都会向中低端新能源车和传统燃油车持续渗透。目前该机构在一级市场投资上，相对更看好并布局了底盘智能化，以及功率半导体、控制芯片、传感芯片等领域的投资标的。

　　估值研判较为积极

　　从汽车智能化板块的估值角度来看，肇万资产总经理崔磊称，汽车智能化已处于“经典的价值成长投资阶段”，具备扎实的产业基本面趋势，也有更好的估值弹性。在投资中，投资者更应综合考虑其“长期赛道的空间感”及“现实需求放量的确定性”。

　　从产业投资维度，由天宇认为，目前国内汽车智能化产业有不少优质企业，一方面呈现出低渗透率和高成长性特征，另一方面却在当前的利润表现上相对不佳。因此，该机构会着重根据未来3到5年后投资退出时企业的营收、估值，来倒推现在时点的企业价值。就二级市场投资而言，投资者应深入拆解相关企业的营收结构、在新兴业务的研发进度、定点生产布局等情况，不盲目因“市场热点”“静态估值高低”而肯定或否定一家公司。

　　此外，从二级市场的投资博弈角度，丹羿投资进一步指出，今年上半年该机构对于股价显着回调且估值已较为相对合理的优质个股，重点做了相关“投资建仓”，但未来汽车智能化相关高景气板块内部，可能会出现一些阶段性的行情轮动。未来如有估值合适的时机，仍会考虑进一步加仓。