A股行业业绩分化有所扩大先进制造业整体经营表现优异

　　A股上市公司2022年半年报收官，除个别公司无法按期披露之外，沪深两市4700多家公司上半年经营情况均已对外公布。在整体业绩增速有所下滑的背景下，各行业间业绩分化，电力设备、有色金属、煤炭、石油石化等行业表现强势，净利润和营收增速均位居前列；与之相对的是航空、消费、地产等行业业绩继续承压。

　　上游行业维持高景气度

　　相比去年的高增速，今年上半年，A股上市公司业绩增速有所下滑。《金融时报》记者梳理同花顺iFinD数据发现，截至9月1日12时，沪深两市合计4786家公司披露了2022年中期报告。整体上看，上半年归母净利润增速为3.3%；其中，有3902家公司实现盈利，占比超过八成；2265家公司归母净利润实现同比增长，占比47%。

　　对于投资者而言，行业经营表现更受关注。今年上半年，不同行业间业绩增速差异明显。按申万一级行业分类，在31个行业中，仅有12个行业净利润同比增长，其中，有色金属、煤炭、电力设备、石油石化等行业表现强势，增幅分别为101.42%、94.76%、73.69%、30.82%。与此同时，多个行业表现低迷：社会服务、综合、农林牧渔、房地产继续承压，其中，同比下降最多的是社会服务业，净利润下跌超过317%；其次是综合、农林牧渔行业，净利润同比降幅均超过180%。

　　这意味着上游行业维持高景气度。以沪市主板为例，来自上交所的统计显示，上半年，大宗商品价格保持高位运行，石油、煤炭、有色三大原材料采掘行业收入增速达34%、26%、14%，利润增速达60%、105%、89%，在上年同期高基数的基础上增速不减。不过，二季度以来，石油、煤炭价格维持高位，铜、铝等有色金属价格则出现明显下调，有色金属采掘行业二季度收入、利润增速较一季度分别回落12个和19个百分点。此外，伴随着动力煤保供稳价政策持续发力，火电行业盈利逐渐恢复，上半年实现盈利35亿元，扭转2021年下半年亏损态势。

　　在投资交易时，投资者对于指数更加熟悉。如果从各指数业绩的绝对增速来看，沪深300的净利润增速领跑。兴业证券最新发布的一份研报显示，从大类指数累计净利润增速的角度来看，沪深300指数2022年二季度累计净利润增速为6.2%，中证500指数二季度累计净利润下降13.6%，中证1000指数二季度累计净利润增速为1.7%。对沪深300指数进行拆解可以发现，有色金属、煤炭、电力设备及新能源概念的成分股整体累计净利润增速分别为130.2%、102.7%和67.2%，分列前三位。

　　中下游行业经营业绩承压

　　2022年中报显示，仍有一些行业上市公司处于困境之中。记者梳理同花顺iFinD数据发现，上半年，农林牧渔、社会服务、综合行业净利润为负，分别亏损149亿元、27亿元、6亿元，同比降幅分别为184%、317%、316%。

　　若以上、中、下游划分，上半年，中、下游行业经营业绩承压。以沪市主板为例，中游行业受上游原材料价格高企及下游需求放缓两端挤压，经营压力明显增加，如钢铁行业上半年净利润大幅下滑61%，且二季度降幅较一季度进一步增大；化工行业净利润同比增长15%，但相较去年增速大幅放缓。

　　在下游行业中，部分基本必选消费行业业绩仍保持稳定增速，如食品、农副产品、饮料行业分别实现利润增幅19%、152%、20%，医药制造行业受上年高基数影响，增速出现放缓，但仍保持3%的利润增幅。但是，部分可选消费行业受局部疫情冲击较大，汽车、房地产、文体娱乐行业利润分别下滑30%、34%、17%，住宿餐饮业出现亏损。

　　兴业证券认为，今年前四个月，消费行业出现多重变化：消费信心受疫情反弹冲击走弱，可选消费、餐饮、住宿行业受到较大影响。但随着5月下旬疫情防控形势好转，稳经济、促消费政策力度加大，这些行业下半年或将迎来积极变化。

　　先进制造业表现优异

　　随着新发展理念贯彻落实，我国新动能产业加速成长，产业结构进一步优化。上市公司作为优秀公司代表，其经济转型“领跑者”的角色日益突出。

　　以制造业为例，高端装备制造业作为制造业中知识密集、创新活跃、附加值高的领域，近年来已成为我国经济高质量发展的重要推动力。目前，创业板汇聚了一批深耕智能制造装备、航空装备、卫星及应用、工业机器人、轨道交通装备及海洋工程装备等多个细分领域的高端装备制造公司。截至8月23日，共有114家高端装备制造企业在创业板上市，总市值超一万亿元。科创板有207家上市公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，还有18家科创板公司被评为制造业“单项冠军”示范企业，23家公司主营产品被评为“单项冠军”产品。

　　上半年，先进制造业业绩优异。沪市主板以光伏设备、风电设备、电网设备、航天航空装备、半导体为代表的先进制造业上半年收入增速达31%，净利润增速达51%，分别高于实体产业整体增速20个和39个百分点，超半数公司实现收入、利润双增长，整体经营业绩表现优异。

　　与此同时，先进制造业研发投入持续加码。来自上交所的统计显示，2022年上半年，沪市主板实体公司合计研发支出约2851亿元，同比增长14%，其中，光伏设备研发支出增幅达47%，半导体行业研发支出占收入的比重超7%，显着优于实体产业整体。伴随着研发端持续深耕，新的技术成果持续涌现，例如，隆基绿能在M6全尺寸单晶硅片上持续提升能效，多次刷新电池效率世界纪录；【明阳智能(601615)、股吧】研发的全球最大的抗台风半直驱海上机组今年上半年正式下线，在抵御超强台风的同时捕风效率明显提升。