股价翻倍后又急跌！麦趣尔究竟“肥”了谁？

　　与伊利、蒙牛等全国布局的大型乳企相比，一众地方网红乳企虽然拥有不少”死忠粉“，而且也掌握特定地域的基本盘，但体质相对大型乳企还是处于下风，负面新闻对他们所产生的影响自然更加明显，不过对于今天的主角麦趣尔来说，剧本似乎有些不大一样。

　　在2022年6月被检出丙二醇超标之后，麦趣尔的股价曾经在半个月之内大跌27%，其后虽然仍有冲高，股价大多数时间还是维持低位徘徊，中间穿插的质押爆仓消息无疑也是头顶上的一座大山。但到了12月下旬，麦趣尔却似乎在乌鸡和凤凰之间走了个来回，先是10天内8个涨停助推股价成功翻倍，而后又是3天急跌17%。

　　面对股价如此急转，电视剧编剧恐怕也要甘拜下风了。

　　麦趣尔的暴涨行情之所以戛然而止，可能与公司控股股东的利空消息有关。根据1月5日晚间发布的公告，由于麦趣尔控股股东的子公司新疆嘉吉信未能在规定时间内偿还欠新疆金投的债务，根据约定，新疆恒佳房地产为上述债务提供抵押担保，新疆麦趣尔集团(麦趣尔的控股股东)以持有的麦趣尔股票为上述债务提供质押担保，因此新疆金投向新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市法诺公证处申请出具执行证书，涉及的债务本金及补偿金合计为9554.75万元。

　　细心的投资者可能会发现，麦趣尔集团此次的债务问题，和去年11月的情况如出一辙，当时该公司也是被债权方诉诸法律要求偿债，但二者之间不论是债权方身份、亦或是债务规模上都完全不同。此外，麦趣尔集团在去年11月法院送达传票时已下落不明，本次新疆金投如果行使债权的话，结果恐怕也是如此。

　　不过有意思的是，在对2022年12月至今的公开信息和数据进行整理之后可以发现，虽然麦趣尔经历了暴涨暴跌，而且公司控股股东也面临着债务问题，但有两个群体在这波混乱当中的受损程度并不大，甚至可能是胜利大逃亡，它们就是公司的第二大股东昌吉州国投、以及在2022年12月龙虎榜中曾经出现的游资。

　　具体来看，根据麦趣尔1月4日的公告，昌吉州国投2022年12月30日至2023年1月3日累计减持公司股份345万股，占公司总股本比例1.98%，减持方式是大宗交易。按照大宗交易数据，这些股份是拆成4笔成交的，而且这些大宗交易的成交价相对当日收盘都有超过5%的折价，至于买入席位则各有不同。

　　虽然考虑到冲击成本，大宗交易相较正常市价存在折价完全可以理解，但连续四笔卖出都有超过5%的折价，理解为股东急于出货也不为过。不仅如此，考虑到这四笔交易当中最晚的是在1月3日，两天后麦趣尔即有利空消息发布，上述消息是否存在泄露的可能性，投资者可能需要注意。

　　除了昌吉州国投以外，在2022年12月麦趣尔大涨当中有参与的游资同样值得一提，因为他们似乎也在这波大涨当中全身而退。根据对2022年12月麦趣尔龙虎榜的数据进行统计后可以发现，共有23个席位曾在该月上榜，但这些席位合计却是净卖出将近1500万元。

　　具体来看，上述成交大多是由券商席位产生的，机构专用在这些席位当中的净买入金额不到200万元，存在感并不高。不过只看券商席位也可以发现，九州新疆分公司以及国金成都武成大街的净卖出合计超过4200万元，比净买入排名前四席位的总和还要高。

　　说得明白一点，昌吉州国投和以券商席位为代表的游资，在麦趣尔这波大涨当中且战且退，此时可能已经在清点胜利果实了。

　　(根据已公开的12月龙虎榜数据整理，单项金额黑底白字代表绝对值超过500万元)

　　那么，哪怕不考虑控股股东眼下的困境，麦趣尔这轮大涨是否意味着市场已经开始认可它的价值了？要想回答这一问题，公司的财务数据无疑最为有力。

　　根据2013~2022年的财务数据(其中2022为前三季度累计，下同)，麦趣尔摊薄后ROE大多数年份都维持在单位数的水平，2018和2019年更是出现负值。不过这些数据和2022年前三季度-53.4%的摊薄后ROE相比，完全是小巫见大巫。

　　之所以盈利能力不佳，“三费”(销售费用、管理费用、财务费用)高涨无疑是问题之一，这同时也影响到了公司的利润水平。同样是依据2013~2022年的财务数据，在整理之后可以发现，公司“三费”占营业总收入的合计比重基本都维持在20%以上，最高的年份甚至超过40%，但公司的销售净利率越走越低，2022前三季度甚至接近-40%。无疑，这些钱并未带来预料中的效益，反而还成了财务的累赘。

　　从这一角度来说，前文当中对于“市场是否认可麦趣尔的价值了”这一问题，相信投资者心中已有答案。

　　(根据财务数据整理)

　　总而言之，股价大涨大跌的确可以认为是市场行为，不过对于麦趣尔来说，这一观点恐怕只有在忽略基本面的情况下方能成立——虽然听起来不太现实。毕竟丙二醇事件作为“黑天鹅”，不止是打碎了麦趣尔的金饭碗这么简单，它所导致的股价下跌，以及控股股东被追债等后续连锁反应，已经让公司的基本面开始转向，此时还有游资热炒，其背后自然充满疑点。

　　对于一般投资者来说，短炒有风险，追“牛”需谨慎，面对这类暴涨暴跌的股票，在介入之前还是要慎重为上，否则就是“一失足成千古恨”了。