直面限售股解禁影响 12月8股超百亿元11股流通股增逾2倍

　　近期沪深A股市场受制于10日均线，成交大幅萎缩，板块热点也重归平静。而如果有不确定因素扰动，相关个股大多会出现大幅震荡，如限售股解禁。

　　对此，华创证券的最新研究指出，限售股解禁后短期内将增加对应股票的供给量，加大股价波动幅度以及市场买盘资金的流动性压力。从一般情况来看，限售股解禁后若持有人有强烈抛售意愿或可导致股价下跌，其中首发限售股及定增限售股解禁对股价影响较大。除减持之外，还需要更进一步的综合考量解禁数量占流通股本的比重、解禁时间窗口内的市场表现、个股走势以及市场风险偏好等众多因素。

　　从历史表现来看，集中解禁潮来临之前，若市场表现较为弱势，则解禁高峰期的到来多半会加大市场震荡幅度；若在市场上涨阶段，解禁潮到来对市场的压制作用微乎其微。其外，不同市场指数在定增解禁大月均有不同程度的调整并非偶然。

　　从对个股的影响来看，基于2009年以来的个股在解禁日前后时间区间的股价表现的统计分析显示：解禁前10个交易日至解禁日，定增解禁个股收益率开始快速下滑，并在解禁日当天调整幅度最大，超额累计收益率为-1.66%。显然，限售股解禁对相关个股的影响集中在解禁日前10个交易日，定增解禁日是股价博弈的聚焦时点，应关注解禁时间窗口的股价波动。

　　统计显示，以本周二收盘价计算，12月份限售股解禁市值为3800.65亿元，其中定增限售解禁市值2400.87亿元，占比63.17%，首发限售解禁市值1368.36亿元，占比36.00%。

　　具体来看，12月份限售解禁市值超过10亿元的个股有76只，超过20亿元的个股有35只，超过400亿元的个股有15只(见下表)，超过100亿元的个股有8只，分众传媒(472.04亿元)、新城控股(400.17 亿元)的解禁股份以超过400亿元的解禁市值居前。

　　从解禁股份占流通股比来看，12月份限售股解禁股份数占流通股比在20%以上的个股有90只，50%以上的个股有57只，100%以上的个股有37只，200%以上的个股有11只(见下表)，桃李面包(490.66%)、华能水电(396.00%)、可立克(300.00%)的解禁数以逾300%的占流通股比居前三位。

　　从解禁股数来看，12月份限售股解禁在1亿股以上的个股有82只，2亿股以上的个股有46只，5亿股以上的个股有18只(见下表)，10股以上的个股有9只，分众传媒(77.13亿股)、华能水电(71.28亿股)的解禁股数以逾70亿股居前。